过会率跌破90%透露何种信号

IPO市场的新动态：从过会率到板块分布的观察与分析

羊城晚报报道，丁玲撰文

经历去年的“IPO大年”后，今年的A股IPO市场呈现出诸多变化。一季度数据显示，共有133家A股IPO公司上会，其中117家公司成功过会，这一数字背后透露出哪些信息呢？

从板块分布来看，科创板和创业板仍是热门。注册制下的市场热度可见一斑。但值得注意的是，今年一季度的过会率较去年有所“松动”，这是否意味着审核标准的调整或市场环境的变化？这无疑是市场关注的焦点。特别是近一年来月过会率首次跌破90%，这一变化背后的原因值得深入。

数据显示，被否企业的原因主要涉及关联交易、政策变动风险、大客户依赖风险等大致15类问题。其中，“关联交易及其相关合理性”问题尤为突出。企业的技术实力和科创属性也成为审核的重点之一。这反映出监管部门在鼓励创新的也在严格把控市场风险。

从地域分布来看，经济发达地区的浙江、广东等省份的企业过会数量较多，这反映了这些地区在经济发展和科技创新方面的优势。而从行业分布来看，计算机、通信等热门行业的企业过会数量较多，这也反映出资本市场对这些行业的青睐。

值得一提的是，一些未盈利的企业也成功过会，这反映出注册制下IPO改革的一个重要方向：放松对IPO企业净利润的要求，让更多代表未来发展的潜力企业有更多机会登陆资本市场。这一改革对于推动科技创新和资本市场的发展具有重要意义。

另一个值得关注的现象是，A股IPO中止或终止审查的数量持续增加。这背后的原因可能与市场环境、企业自身的状况以及监管政策的变化有关。这也提醒我们，IPO市场仍然充满了不确定性和挑战。

今年的A股IPO市场呈现出复杂多变的特点。从过会率的波动到板块分布的变化，再到企业的业绩状况，都反映出市场的活跃和变化。对于投资者来说，这不仅是一个机遇，也是一个挑战。随着注册制的深入推进和资本市场的不断完善，我们期待看到一个更加健康、活跃、有序的IPO市场。去年四月份，仅有寥寥两家公司在IPO审查的道路上选择了止步。随着年度的推移，终止审查的浪潮愈发汹涌。到了去年十二月，终止审查的队伍壮大至三十家，其中更有一家公司中止审查。而仅仅过了三个月，也就是今年三月，终止和中止审查的企业数量更是飙升，分别达到了二十七家和一百二十七家。

这个显著的变化，很大程度上源于企业披露的财务数据已经过了它的有效期，需要更新的数据以便继续审查流程。在这一季度内，聚焦终止审查企业的上市板块分布，创业板和科创板遭受的影响尤为显著，分别有四十二家和三十一家公司选择终止审查，相比之下，主板市场则仅有五家企业终止审查。

从保荐机构的视角来看，这些终止审查的企业主要集中在中信证券、中信建投（601066）、海通证券、华泰联合证券以及民生证券等几家大型券商。监管和审核的严格无疑是造成这一趋势的主要原因。有资深券商人士透露，IPO市场上不乏一些企业为了勉强符合要求而提交的资料存在缺陷甚至硬伤。在某些情况下，投行为了迅速拿下业务、赶制资料，质量控制可能会相对松懈。面对这样的权衡利弊，一些企业为了避免后续的风险和隐患，选择了中止或终止审查。

在这一系列的动态背后，实际上也反映了监管层面对IPO市场的重视和决心。严格监管和审核是为了确保资本市场的健康稳定，提高IPO市场的成色和质量。对于正在筹备上市的企业来说，这不仅是一个挑战，也是一个机会。它们需要优化自身资料、更新财务数据并提升质量，以应对日益严格的监管环境。而这样的趋势对投资者而言也是一个好消息，它将使得投资环境更加清晰透明，有助于投资者做出更加明智的决策。