新三板改革稳步落地实施 积极效应逐渐显现

在2020年上半年的新三板改革中，市场展现出稳健的复苏态势，各项功能指标稳步回升，积极效应逐渐释放。截至6月底，市场内共有8,547家公司，其中创新层公司数量显著增长，达到了1,189家。这些公司在创新层中所展现的吸引力和竞争力不断提升，超过95%的满足条件的公司提交了进入申请。创新层公司的中值净利润是基本层的9.2倍，且其净利润增长率也高于基本层公司。

市场积极减少活跃的退市公司数量，上半年活跃的退市公司数量环比下降了37.91%，显示出市场的自我净化能力正在增强。优质中小企业也在积极申请选拔，其中已有70家公司被接受进入选层公开上市。这些公司的停牌时的总市值中位数为10.73亿元，股东人数中位数为165。

公司治理方面，基础进一步巩固，信息公开质量显著提高。截至6月30日，上市公司的年报披露率达到了97.8%，这得益于《公司治理规则》的发布和实施。该规则的实施促使超过8,100家公司修订和完善了公司章程及相关治理体系，占到了总数的94.77%。越来越多的公司开始开放在线投票渠道，为中小投资者行使股东权利提供了便利。

融资成本也在改善，效率得到提升。定向发行规模在上半年有所回升。自主发行等定向发行体制改革降低了小额发行的成本，提高了发行效率。这些改革使得一些公司通过自主发行方式实施定向发行计划，降低了平均成本。一些公司开始向更多的新股东发行股票，增加了新股东的参与度和公司的融资能力。

在并购与结构调整方面，虽然疫情增加了中小企业的经营困难，但上市公司的并购和扩张能力并未减弱。重大资产重组和上市公司收购其他公司的数量虽然有所减少，但交易金额和收购数量均有所增长。这显示出上市公司在寻求新的增长点和发展机会。

二级市场经营质量也在提高。日均市场成交量环比增长23.21%，其中日均日内交易量增长更为显著。交易系统的优化逐步释放效果，交易的连续性明显改善。市场估值和信心也在修复中。所有十个市场指数均上涨，显示出市场的活力和潜力。大型证券公司参与改革的热情也有所提高，为市场提供了更多的资金和研究支持。

新三板市场在上半年展现出稳健的复苏态势，各项功能指标稳步回升。未来，随着改革的深入推进和市场环境的持续改善，市场有望继续保持良好的发展势头。