靠“绿鞋机制”稳定市价？历史数据来看中国电信怕是很难如愿！

截至8月24日交易结束，中国电信（601728）依旧深陷跌停困境，封单超过780万手。在今日跌停价4.95元/股的阴影下，近40亿元的市值被笼罩。回顾其A股上市之初，上周五曾以34.88%的涨幅亮相，但仅仅周一、周二两个交易日，中国电信便遭遇连续一字跌停，股价跌破了5元/股的关键关口。若明日继续下跌，其股价将跌穿发行价4.53元。

面对股价的剧烈波动，中国电信在8月24日上午回应媒体关切时表示，公司一直在密切关注股价走势。尽管上市当天的表现可圈可点，且上半年的业绩报告显示公司运营状况良好，与同期相比呈现增长趋势，但无法左右市场股价的波动。

公司强调，市场行为无法预测，买卖行为完全由市场决定。尽管中国电信对于股价非常关注，并寄予厚望于“绿鞋机制”，但市场走势仍受到买卖双方的博弈影响。对于投资者而言，需要理性看待市场走势。

那么，“绿鞋机制”究竟是何方神圣？这一机制源于美国波士顿绿鞋制造公司的IPO经验。在英文中，它被称为“Green Shoe Option or Over-Allotment Option”。“绿鞋机制”的实质是一种超额配售选择权，属于发行券商的期权。这意味着，股票的发行人可以授予发行券商按照发行价格从发行人那里获得超额股票的权利，然后向投资者出售。

以中国电信为例，其发行价为4.53元/股。在“绿鞋机制”下，除了按照100%的发行规模发行股票外，发行券商还可以额外借到大股东持有的15%的股票。这意味着，总共可以向市场出售115%的股票。发行券商可以选择行使这一机制，也可以选择不行使。

如果股价未跌破发行价，发行券商可能会选择按照约定的发行价购买超额配售的股票，并在到期时归还给中国电信。但如果股价跌破发行价，发行券商则可以选择以低于市场价的价格购买股票，从而赚取差价。这样，理论上讲，发行券商赚取差价的中国电信能够多募集15%的资金，而股票市场则因为多出来的买盘而得到稳定。

理论上的结论真的真实吗？目前A股市场尚未出现股价跌破发行价后行使“绿鞋机制”的案例。在股价未跌破发行价的情况下，“绿鞋机制”的实施效果尚难以确定。对于中国电信来说，“绿鞋机制”能否真正挽救其股价于危难之中仍然是一个未知数。

我们可以从美团的股价走势中窥探一二。美团上市后股价持续走低并跌破发行价，尽管发行券商通过“绿鞋机制”购买了超过7200万股股票，但在此期间其股价依旧持续下跌。这提醒我们，“绿鞋机制”并非万无一失的保险。对于中国电信而言，“绿鞋机制”虽然被寄予厚望，但其股价走势仍然充满变数。投资者需要理性看待市场走势，不被市场波动所左右。