东北证券【点石1号 股市正阳】中线看风格在切换、短期或略均衡

周三的市场继续呈现指数上扬、风格轮动的特点。上证指数收盘于3567点，涨幅0.65%，而创业板则略有下跌，两市A股成交金额达到1.7万亿元，成交量再度显著放大。

从板块看，金融地产、食品饮料、家电、建筑等板块涨势强劲，而有色、电气设备、采掘、军工等板块则出现下跌。在主题方面，水泥、游戏、央企基建等热门板块大涨，而钛白粉、钴矿、稀土、锂电池、光伏等科技板块则出现大幅调整。

市场的走势呈现出探底回升、宽幅震荡的特征。近期，市场最大的特点是量能的放大和风格的轮动，低价股和价值股表现优于大盘。这种风格的切换和轮动的直接原因，是创业板成长股的业绩在中期财报披露后并不理想，二季度单季增速出现下滑。相反，以央企龙头为代表的价值股呈现出边际占优的特征。

我们之前的策略已经注意到了上证50和创业板指之间的比价背离现象，并建议增配价值股，同时防范业绩披露后市场风格的轮动特点。实际上，自8月份以来，以一带一路等央企基建为代表的价值股已经转向多头排列的K线特征，而双创指数则显著下跌，只是在最近两个交易日，这种风格轮动更加突出。

对于隔夜欧美市场的涨跌互现现象，我们认为这反映了全球经济下行、政策稳中略松的大背景。在这种背景下，市场呈现出震荡市、风格和板块轮动的特点。对于大宗商品的分化表现，我们认为这可能与各行业的供需关系、政策影响等因素有关。

对于未来的市场走势，我们认为仍需关注几个关键点。经济下行的趋势是否会出现变化，以及政策的变化对市场的影响。需要关注各行业的业绩情况，尤其是成长股的业绩表现。还需要关注市场的资金流向和板块轮动情况，以及全球市场的走势对A股市场的影响。

在配置策略上，我们建议均衡配置中适度增加价值类的比例。对于短期交易策略，可以关注价值股的冲高回落和创业板指的盘中反抽进行配置优化。也可以关注一些疫情受损行业的恢复情况，以及估值大幅回落后的基础消费品股的左侧机会。在长期配置方面，需要警惕过高的成交额消耗过多的交易费用，加剧场内博弈氛围，最终可能导致市场交投在某因素催化下出现萎缩。在这种情况下，低位股和超跌股的抗跌性可能会更好。

当前市场呈现出复杂多变的局面，投资者需要根据自己的风险承受能力、投资目标和市场走势来制定合适的投资策略。