新奥股份(600803)业绩低点已过 17年有望恢复高增长

报告背景

随着时光荏苒，来到了2016年，公司所处的环境与基础发生了显著变化。煤炭与甲醇行业的翻转犹如一场期待已久的风暴，其繁荣景象一直延续至今。不仅如此，公司在四月份的一次大胆收购行动更是引起了市场的广泛关注。那时，公司成功抄底收购了澳大利亚油气公司Santos的11.7%股权，未来有望充分享受油气价格回升带来的红利。尽管能源工程板块暂时处于低迷状态，但其未来的增长潜力依然巨大。接下来，让我们深入了解这一事件背后的逻辑。

投资亮点概述

煤炭与甲醇业务已经发生了翻天覆地的转变，繁荣景象持续至今。预计未来这一趋势将持续，有望为公司带来丰厚的收益。我们对煤炭和甲醇市场的判断是，虽然当前位置并不低，但在未来的一年中，市场将保持强势震荡。

公司把握低油价的机遇，成功收购了Santos的11.7%股权，成为其第一大股东。Santos公司在2016年度的产量达到8410万桶油当量，其在天然气勘探方面拥有丰富的经验。此次收购不仅完善了公司的LNG全产业链布局，而且产生了明显的协同效应，为公司未来的发展打开了新的增长点。

至于天然气工程板块，虽然目前受到宏观经济形势和行业投资低迷的影响，子公司的新工程设计与施工业务量有所下降。从长远来看，天然气在能源结构中的地位逐步提升是一个不可逆转的趋势。预计2017年国内油气管网改革将进入深水区，为民营工程企业提供了广阔的市场空间，能源工程板块有望实现再次增长。

投资建议

综合考虑以上因素，我们调整了公司的EPS预测，现在预测为20.7元（原预测为多个数值）。按照煤炭、煤化工、能源工程与农兽药分块估值的方式，我们维持对公司的买入评级。但投资总是伴随着风险，我们需要关注煤炭、甲醇行业的景气下行、原油价格的下行以及LNG工程业务的不及预期等可能的风险。在投资这条道路上，谨慎永远是我们的第一要务。

风险提示

投资过程中总是充满了不确定性。我们需要警惕煤炭、甲醇行业的景气下行风险；原油价格的下行可能会拖累Santos的投资收益；LNG工程业务的发展也需要我们密切关注。在追求收益的我们不能忽视这些潜在的风险因素。投资者在做出决策时，必须全面考虑这些因素，做出明智的选择。