中材科技(002080)高温滤料业务实现突破 玻纤业务加快海

事件公司喜讯传来，其旗下子公司中材科技膜材料公司成功斩获大唐集团的年度高温除尘布袋采购项目，预计将为公司带来超过一亿元的丰厚收入。这一里程碑式的中标事件象征着公司高温滤料业务的强势进军和电力行业的质的突破。大唐集团，作为国内五大电力巨头之一，其袋式除尘器的应用之广泛以及除尘布袋的采购量在行业中稳居前列。此次采购项目分为两个标段进行公开招标，总金额创下了历史的新高。国内众多主要除尘布袋生产企业纷纷参与角逐，然而令人瞩目的是，同一家企业成功包揽了全部标段，这无疑在公司的发展史上开创了新的篇章。公司的滤材事业部专注于袋式除尘过滤材料的研究开发和生产，其自主研发的“玻璃纤维覆膜滤料”已经通过了美国环保局的环境技术认证，具有低排放浓度、高过滤效率以及超长的使用寿命等优点。这一高科技滤料以前主要应用于水泥行业，然而随着公司成功进军火电领域，其耐高温、耐酸耐碱的特性得到了充分展示。在治理雾霾、环境保护的大背景下，我们预见公司未来高温滤料业务在电力行业的发展前景将会更加广阔，并有望大幅提升该业务的盈利水平。除了在国内市场的强劲表现外，公司的国际化布局也在加速推进。泰山玻纤作为公司的全资子公司，与印度古吉拉特邦签署了备忘录，计划在不久的将来在当地建设年产8万吨玻璃纤维生产线项目。泰山玻纤目前拥有近60万吨/年的玻璃纤维制品产能，全球市场占有率约为10%，海外销售收入占比近半。此次在印度投资建厂不仅能享受当地的繁荣玻纤市场，更能完善公司的海外布局，尤其能辐射欧洲市场。海外建厂还可以有效规避玻纤制品出口的“双反”调查，我们坚信该项目的盈利前景十分可观。对于公司的估值与评级，我们认为随着2017年风电行业的景气度回升，公司在国企改革的大背景下，将成为中国建材集团旗下新材料业务的重要发展平台。公司的叶片和玻纤业务未来有可能与集团内其他公司进行整合。亏损的气瓶业务已在去年得到整合和减值处理，而锂电隔膜业务也将在2017年内投产。基于以上因素，我们预测公司2016年和2017年的归母净利润分别为4.61亿元和6.29亿元。投资总是伴随着风险，风电行业的景气度以及湿法隔膜项目的进展情况都可能影响公司的业绩。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些因素。