可用视频会议进行路演 竞价发行是新三板独有

证券业协会于5月19日傍晚发布了全新的《非上市公众公司股票公开发行并在新三板精选层挂牌承销业务规范》（以下简称《精选层挂牌承销业务规范》）。该规范为发行人和承销商在精选层“小IPO”的几大流程设定了明确标准，包括路演推介、发行与配售、发布投价报告等。这一新规定相较于科创板的承销业务规范，展现出了其独特之处。

其中最大的不同在于，《精选层挂牌承销业务规范》明确允许发行人和承销商在询价发行阶段，采用视频会议等现代化通讯手段进行路演推介，向网下投资者展示新股的亮点和价值。这一创新举措极大地丰富了路演推介的方式，使其更加灵活便捷。

仔细对比之下，科创板的承销业务规范主要侧重于现场推介，而新规范则赋予了发行人和承销商更大的自由度，以适应不同投资者的需求。这一变革无疑是对市场多元化需求的积极响应。

更令人瞩目的是，《精选层挂牌承销业务规范》为精选层公开发行提供了多达三种定价方式，包括发行人与主承销商自主协商直接定价、合格投资者网下询价以及独特的网上竞价等。其中，竞价发行作为新三板独有的发行方式，为市场注入了新的活力。

在这种模式下，发行对象主要面向网上投资者，除关联方外，所有合格投资者均可参与竞价申购。在申购规则方面，每个投资者仅可申报一次，报价即代表申购意向。发行人和主承销商可以设置最低申购价格并提前公开，确保投资者报价不低于这一价格。发行价格的确定机制也会在发行公告中详细披露。

值得一提的是，对于承销发行阶段出现的违规行为，《精选层挂牌承销业务规范》同样设立了严格的监管机制。对于承销商、发行人、战略投资者、律师事务所等违反相关法规的行为，协会将参照科创板的自律管理规定，采取自律措施或移交其他有权机关处理。

《精选层挂牌承销业务规范》在保持与科创板规范相似的基础上，进行了许多创新和改进。这些变革旨在更好地适应市场需求，促进市场的健康发展。通过引入视频会议路演、多样化的定价方式等举措，该规范为发行人和承销商提供了更大的操作空间，同时也为投资者带来了更多的机会。