东阿阿胶(000423)资源紧缺 标准提升背景下 看好公司中

医药行业新星：东阿阿胶的独特魅力与未来展望

在医药板块不断走强的背景下，我们团队对高端消费领域，尤其是资源品中药细分板块寄予厚望。2017年2月22日，我们注意到，基于板块轮动及医药行业政策催化预期，医药板块呈现出良好的发展势头。其中，东阿阿胶作为高端消费领域的领军企业，其业绩表现引人注目。

回顾2016年年报，东阿阿胶在业绩上展现出惊人的实力。在年报披露后的那段时间里，其股价因业绩超预期而大幅反弹近5%，引发市场的高度关注。公司全年营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润同比增速均实现了双位数增长。尤其是第四季度，业绩表现更是亮眼，各项数据均呈现出强劲的增长态势。

东阿阿胶主营的阿胶系列产品，在市场中具有极高的知名度和美誉度。其独特的资源品属性，使得阿胶具备持续提价的空间和动力。在消费升级的大背景下，阿胶的市场定位日益高端，其终端定价远超同类产品。与此随着资源紧缺的持续，阿胶品类的提价趋势预计将维持较长时间。

值得一提的是，东阿阿胶不仅拥有强大的品牌影响力，还积极实施多品牌战略。从2014年开始，公司加强营销力度，推动多品牌战略的实施。特别是复方阿胶浆，作为公司的核心产品之一，其定位准确，针对城市白领人群的气血不足、亚健康等问题，有望在未来实现跨越式增长。

展望未来，东阿阿胶的长期可持续增长具有坚实的基础。随着公司其他培育品种的逐步成熟，如九朝贡胶、真颜小分子阿胶、生物药等，公司的增长空间将进一步打开。基于公司品牌优势、核心产品竞争力分析，我们对公司未来的业绩持乐观态度。

投资总是伴随着风险。对于东阿阿胶而言，原料价格短期增长过快、渠道管控以及阿胶块短期量缩风险等问题仍需关注。东阿阿胶作为医药行业的领军企业，其独特的产业逻辑和强大的品牌影响力为其未来发展奠定了坚实的基础。作为投资者，我们应关注其未来发展动态，理性投资，以实现收益最大化。

投资建议：考虑到东阿阿胶的行业地位、品牌优势以及未来的增长潜力，我们认为公司目前估值处于极低区域。参考可比公司估值情况，给予2017年20倍PE左右的目标价，维持“增持”评级。