山东海化(000822)纯碱供需格局持续转好 公司业绩有望超

投资亮点

随着事l件公司发布的2017年上半年业绩预告，其归母净利润约达3.3至3.4亿元，同比显著增长达惊人的1148%至1198%。这一业绩的飞跃源自两大驱动力：

公司去年的纯碱生产装置因事故而停产两个月，但在今年同期生产恢复了正常，并带来了产量的增加。这一转变使得公司能够有效地利用产能，进一步提升收益。

今年的纯碱价格大幅上扬，相较于去年同期，增长幅度显著。公司以其严格的生产成本控制力，成功地维持了纯碱产品的高毛利率。在全球纯碱市场的舞台上，这家公司表现得尤为亮眼。

上半年的纯碱市场形势一片大好。在多种因素的推动下，如环保督查、原材料价格上涨和下游需求回暖等，纯碱价格在去年第四季度便开始了它们的上涨之旅。尤其是在轻质纯碱方面，价格一度攀升至2300元/吨的高峰。虽然进入今年一季度后某些驱动因素有所减弱，纯碱价格略有回落，但得益于供需格局的稳固，公司的盈利能力依然稳健。前两个季度，公司的纯碱单吨净利润分别达到了惊人的420元和100元左右，这一业绩表现无疑昭示着公司的强大盈利能力和市场地位。

展望未来，纯碱市场的供需格局仍持续向好的方向发展。房地产去库存政策和汽车销量的增长等因素使得浮法玻璃行业持续繁荣，从而推动了对纯碱的需求。氧化铝行业受烧碱价格过高的影响，也开始采购更多的纯碱作为替代。而在供给方面，由于氯化铵价格的下跌和环保制约因素的影响，新的产能对市场的冲击预计会较为有限。随着行业库存的持续下降和下游需求的增长空间打开，特别是随着三季度消费旺季的到来，纯碱市场供需关系将持续保持紧平衡状态。这无疑为公司的300万吨纯碱产能带来了巨大的机遇。

对于投资者而言，这无疑是一个绝佳的投资机会。对于这家公司的盈利预期和未来的市场前景充满信心。给予公司2018年15倍的估值是完全合理的。对于目标价格的分析以及风险评估也都为我们提供了清晰的投资方向。在未来的日子里，我们期待这家公司的业绩能够继续腾飞，给我们带来更多的惊喜与回报。投资者也应关注装置运行的安全风险、纯碱下游需求的大幅波动以及可能的海外进口冲击等风险因素。