H&H国际控股目标价下调至39港元 给予买入评级

大和发布研究报告，针对H&H国际控股（股票代码：01112）进行了深入剖析。经过综合考虑，该机构将H&H的国际股价目标从原先的40港元调整至39港元，并维持其“买入”评级。

报告中详细指出，经过调整的H&H纯利在去年实现了10%的增长，达到11.8亿元人民币，这一成绩符合市场的普遍预期。与大和此前的预测相比，这一成绩稍显逊色。主要原因在于公司面临更高的销售开支以及复杂多变的地缘***环境。尽管公司在去年下半年的销售势头有所加快，一定程度上抵消了上述不利因素，但仍然未能完全扭转局面。特别值得注意的是，公司在澳洲和纽西兰的成人营养产品业绩疲软，这无疑对收入和利润率构成了拖累。

大和表示，尽管面临一些挑战，但在低基数和经营杠杆的作用下，该公司今年的收入增长预计会有所复苏。该行预期H&H的成人营养品业务将在今年实现10%的增长，这主要得益于内地市场的增长以及澳洲和纽西兰市场的复苏。婴儿营养品收入也将受益于配方奶的销售支持，以及内地市场更多销售点和新产品的推出。值得注意的是，由于收入组合中成本较高的产品（如婴儿配方羊奶）占比可能会进一步增加，毛利率预计在2021年至2023年保持平稳。

大和对于H&H国际控股的未来前景依然持乐观态度，认为该公司在面临短期挑战的仍具有长期增长潜力。对于投资者而言，这或许是一个值得关注的投资机会。