思创医惠(300078)医惠并表带动业绩增长 RFID业务加

业绩飞跃：医惠科技与RFID引领公司增长

报告摘要

公司业绩的显著增长主要得益于医惠科技的并表，智慧医疗业务的强劲表现以及RFID项目的加速落地。自2015年公司成功收购医惠科技并在下半年开始并表以来，公司新增的智慧医疗业务线迅速成为其重要的收入来源。今年上半年的智慧医疗业务实现了高达1.15亿元的营业收入，贡献了近四分之一的营收份额。在医惠科技的智能集成平台业务稳步推进的其在RFID领域的优势也加速了医疗信息耗材的研究和产品推广，医疗耗材方面亦取得显著增长。随着医惠科技对公司贡献的持续增长，预计公司的业绩有望实现同比增长30%-45%。

RFID项目落地速度的加快已成为推动公司发展的另一重要力量。公司的RFID业务线主要由上扬无线和思创汇联两大子公司负责。上扬无线主攻RFID裸标签的生产销售，而思创汇联则聚焦于无源标签、特种标签的生产销售。随着两大子公司的全面投产，RFID产品的市场需求日益旺盛，该业务已成为公司的又一主要收入来源。预计随着RFID业务的加速落地，其在总营收中的占比将持续上升。

公司在医疗健康认知计算领域的布局亦值得期待。今年，公司积极参与成立智慧医疗联盟，研究医疗大数据领域。依托IBM Watson的支持，公司设立了浙江省沃森智慧医疗研究院，深入医疗认知计算领域。近期，公司投资的杭州认知网络公司发布IBM Watson肿瘤医生产品，标志着公司在该领域的积极投入已初见成效。医疗健康认知计算产品能够优化诊疗路径，为患者提供特色化的医疗服务，是医疗健康领域的主要发展方向。公司在该领域的先发优势和优质资源将为其长期发展提供有力支撑。

投资建议方面，预计该公司未来几年的EPS分别为0.51元、0.65元和0.78元，对应的PE分别为57.43倍、45.08倍和37.65倍。基于其强大的增长潜力和长期前景，建议投资者给予“增持”评级。

也需警惕业务发展不及预期的风险以及定增项目未能成功发行的风险。尽管公司拥有诸多优势领域和业务亮点，但市场的变化及竞争环境的不确定性仍可能对业务发展产生影响。投资者在做出决策时，应充分考虑相关风险。