中兴通讯(000063)与美国和解不确定性因素彻底消除 长期

经过与美国的“出口管制事件”和解，该公司同意支付8.92亿美元的罚金，成功消除了上游供应和下游需求的不确定性风险因素。这一重要举措标志着公司在危机处理上的重大进步，也为公司在国际舞台上的业务拓展铺平了道路。

此次和解不仅使公司与国际规则接轨，更预示着其海外业务的广阔前景。通过此次事件的处理，公司在合规和风险管控方面的能力将得到进一步加强，这无疑为公司巩固并开拓国际市场提供了强大的动力。这也意味着，公司对于未来在全球化竞争中取得优势地位充满了信心。

在科技领域，该公司对5G标准的提前布局也为其未来发展带来了无限可能。2017-2018年，在国内电信运营商资本支出保持稳定的情况下，公司维持了中速增长。而5G标准的预期提前冻结，更是为公司的发展带来了超出预期的机遇。我们预测，随着5G商用的提前到来，公司业绩将在19年后迎来高速增长期。

公司在五大战略方向上虚拟、开放、智能、云化和万物互联的横向布局，以及与上游芯片产业的纵向布局，构筑了公司的强大竞争壁垒。与此公司对于大基金的联手合作，进一步强化了其在行业中的领导地位。

公司治理方面的积极进展也不容忽视。自2016年以来，公司陆续剥离非核心或盈利能力不强的资产，部分子公司在新三板挂牌，公司治理持续优化，为业绩的快速增长提供了有力支撑。

虽然受到本次罚款的影响，公司在2016年归母净利润出现亏损，但其在17年一季度的财报表现依然亮眼，归母净利润预计增长20%以上，业绩持续稳健向好。我们预测，在未来一段时间内，公司的业绩将持续保持稳健增长。

对于公司的长远发展，我们持持续看好的态度。尽管受到罚款影响，我们预测17年的利息收入将有所减少，财务费用可能增加2-3亿，但投资收益有望回归历史均值。预计17-18年的每股收益（EPS）为0.97和1.19，对应的市盈率（PE）为16.1和13.14倍。我们给予“强烈推荐”的评价。

也需要注意一些可能的风险。例如，运营商资本支出的下降以及海外市场拓展的不达预期，这些都可能对公司的发展产生影响。在投资过程中，投资者需要密切关注这些风险因素。