友邦吊顶(002718)一期员工持股完成 中线成长路径清晰

一期员工持股计划圆满完成，展现公司坚定信心与业绩飞跃

近日，公司发布公告，自截至2016年12月27日，公司成功完成了第一期员工持股计划，通过二级市场购买的方式购入公司股票共计572,922股，这一数字占公司总股本的0.6538%。成交的均价定格在73.54元/股。此次购买的股票将按照规定进行锁定，自2016年12月28日起至2017年12月27日，期间不得进行交易。此次激励计划杠杆比例为1:1，涵盖的员工人数达到408人，包括公司董监高在内的核心员工均参与其中。这一员工持股计划的圆满完成，标志着公司与核心员工之间的利益绑定更为紧密，必将激发员工的工作积极性，同时也充分展现出公司对未来几年业务快速增长的坚定信心。

作为集成吊顶行业的优质龙头企业，公司深得市场认可。吊顶行业的消费属性日益凸显，消费升级趋势明显。公司作为集成吊顶市场的领军者，虽然市占率仍有较大提升空间，但凭借其在品牌、渠道、规模等方面的优势，未来收入增长和市场占有率提升的空间巨大。

近期，公司开始转变策略，积极开拓新业务领域。全屋吊顶新品虽然目前规模尚小，但公司凭借其敏锐的市场洞察力和创新精神，先后成立了智能家居、石膏板吊顶、墙面等相关公司，积极布局市场，有望从厨卫领域成功拓展至全屋吊顶，实现质的飞跃。当前市场对公司的全新产品预期较低，未来存在较大的超预期可能性。

对于这样的优质企业，我们的投资建议是维持“买入”评级。虽然当前房地产市场的景气度对公司的业务发展构成一定影响，但消费升级带来的产品替代率上升以及公司在品牌、渠道、规模等方面的优势，仍将对公司的未来发展构成有力支撑。一期员工持股计划的完成进一步彰显了公司实际控制人及员工对公司未来发展的信心，这无疑为公司未来的业绩增长提供了强有力的保障。我们预期公司在未来几年的每股收益将保持稳定增长，维持“买入”评级。

我们也不得不提示一些风险。房地产市场的景气度持续低迷可能会对公司的业务发展构成一定影响。新产品的拓展也可能面临低于预期的风险。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。