洲明科技(300232)拟现金收购爱加照明 完善产业整合

事件公司公告将以现金方式收购爱加照明部分股权并进行增资。公司拟投入自有资金4,410万元及通过银行贷款，受让爱加照明49%的股权，并使用自有资金向爱加照明增资2,000万元。交易完成后，公司将持有爱加照明60%的股权，成为其控股股东。爱加照明承诺在2017年下半年扣非净利润不低于300万元，并在随后的两年内，扣非净利润将分别达到不低于1,000万元和不低于1,500万元的水平。

此次收购标志着公司成功获取了照明领域细分市场的龙头企业，完成了高价值部分的生态整合。爱加照明，自2009年成立以来，一直致力于为高端建筑空间提供专业照明解决方案。随着国内消费升级，高端专业照明的需求日益旺盛，专业照明解决方案的重要性已被业主和设计师广泛认知。

爱加照明与众多国内知名高端地产商、酒店集团以及建筑设计公司建立了紧密的业务合作关系，其上更是包括了凯德炮业、雅诗阁、华润地产等诸多高端品牌。公司通过收购爱加照明，进一步向高端市场延伸，是对主业持续拓展的重要一步。此次收购有助于公司整合照明行业资源，提升盈利能力，并以高端品牌和高端客户为切入，拓展更多商业机会。

LED应用市场潜力巨大，照明的布局将为公司增长注入新动力。据国家半导体照明工程研发及产业联盟（CSA）数据显示，2016年中国LED市场规模达到了惊人的5216亿元，同比增长了22.9%，其中下游LED应用市场的规模占比高达82.2%。在LED小间距产品已成为公司目前的主力产品之际，公司通过布局高端商用照明，扩展了现有的照明业务领域。这将形成显示应用加上照明应用的双引擎，实现内部业务的协同，为公司赢得更大的成长空间。

对于投资建议，预计公司在2017年至2019年的净利润将分别达到3.14亿、4.73亿和6.41亿元，同比增长88.9%、50.4%和35.5%。维持“买入-A”评级，6个月的目标价定为20.25元，相当于2018年的动态市盈率的27倍。

投资者需注意宏观经济下行以及LED应用产品销售不及预期等风险因素。对于这一行业来说，任何风吹草动都可能带来市场波动。投资者在做出决策时，应充分考虑这些风险因素。