岳阳林纸(600963)定增完成 新时代开启

事件概述

岳阳林纸公司近期成功完成了非公开发行的A股股票登记手续，这一重要事件于2017年5月17日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司顺利办理完毕。本次三年期定增发行股票数量达到3.55亿股，发行价格定为每股6.46元。这一里程碑事件标志着岳阳林纸新时代的开启。

解读

随着本次定增的圆满落地，岳阳林纸公司完成了对凯胜园林公司的收购，这为公司打开了新的发展空间。对外拓展的PPP项目将逐步落地实施，未来公司主营业务方向将更加清晰明朗。在这个注重稳定业绩的成熟市场中，随着订单的陆续落地，公司的价值将被市场更加广泛认可。

本次股权登记手续的顺利完成，充分展现了公司强大的执行力，进一步增强了市场对公司后续订单落地、业绩如期释放的信心。值得一提的是，这一事件再次印证了我们天风轻工团队的观点：我们坚定看好岳阳林纸公司的发展前景。

随着大型绿色基建工程在神州大地的广泛铺开，拥有强大综合实力的央企正引领绿色基建的浪潮。作为目前唯一一家以绿色生态产业为主业的央企，岳阳林纸责无旁贷，应抓住这一历史机遇，实现跨越式发展，为构建资源节约型、环境友好型社会贡献更多力量，履行中央企业的历史使命。

近期市场资金利率的上升引发了市场对PPP项目落地情况的担忧。岳阳林纸依托母公司诚通集团的资金和资源优势，其在PPP项目SPV的融资成本较同行具有明显优势，项目落地的确定性更强。

我们预期，在2017年至2018年期间，公司的每股收益将达到0.25元和0.37元（考虑到凯胜收购的完成）。当前股价对应的市盈率分别为34倍和23倍。我们坚信，岳阳林纸的造纸主业将持续改善，同时转型园林产业将带来巨大的发展空间。目前，公司市值在考虑定增增厚的情况下仅为120亿，我们维持“买入”评级。

岳阳林纸正处在一个关键的发展阶段，其强大的执行力和深厚的实力将推动公司不断前行，为投资者带来更多的机遇和潜力。我们期待岳阳林纸在未来能够继续发挥自身优势，创造更加辉煌的业绩。