西山煤电(000983)煤炭板块盈利较好 焦炭和电力可能亏损

近期西山煤电的市场动态及行业展望

西山煤电近期发布了一系列引人关注的数据和市场动向。从调研情况来看，该公司今年的煤炭产销量预计将同比下降10%，其综合售价却呈现出上扬的态势，上涨了16%。煤炭板块的盈利状况良好，但受制于历史遗留问题，可能无法完全释放其业绩潜力。

在煤炭生产方面，西山煤电目前在产矿的产能为2930万吨，而按照330天核算的产能也维持在这一水平。公司还拥有若干在建矿，但部分矿由于地质和赋存原因难以投产，未来可能会进行处置。值得注意的是，公司还持有两块尚未开采的战略储备资源。

在产销方面，上半年原煤产量和精煤产量均有所上升，预计全年原煤产量将达到2500万吨，精煤产量1200万吨，但同比去年将分别下降10%和7%。这一变化主要是由于年内执行276政策导致的。

价格方面，年初以来动力煤价格和焦煤价格均出现暴涨。虽然当前公司动力煤价格已随市场下跌，但焦煤价格仍相对坚挺。测算下来，公司全年综合售价相比去年有所增加。

在成本方面，今年煤炭市场好转后，成本肯定会有所增加，主要包括历史包袱的清理、煤矿资产维护、工人薪酬福利等方面的反弹。

盈利方面，我们预测今年商品煤的综合售价和成本，计算出吨煤利润和净利润。电力业务方面，由于煤价暴涨和发电小时数的下滑，预计将微亏。电力板块的业绩贡献主要来自参股的部分电厂，而规划建设的新电厂进展较为缓慢。焦炭业务中，京唐焦化预计贡献稳定净利，而本部的西山煤气化则因历史原因长期亏损，预计今年将亏损1个亿。

基于以上分析，我们预测今年的EPS情况，并给出投资策略。近期政策方向在于控制煤价，煤炭现货价格也在下跌，预计煤炭股短期内难有趋势性机会。我们建议投资者等待利空的释放，审慎推荐西山煤电。

还需要注意一些可能影响业绩的风险因素，如供给侧改革逆向调控过度等。投资者在做出投资决策时应当充分考虑这些因素。西山煤电虽然在某些方面面临挑战，但其在煤炭行业中的优势和潜力仍然值得关注。