浙商证券--酒水行业周报：业绩密集披露期到来 ST舍得摘帽在即

【研究报告解读】

近期市场瞩目于板块的超预期走势，沪深300指数微跌，而白酒概念则展现出强势上涨态势。本周，白酒板块的情绪明显上扬，得益于春糖会的积极反馈以及部分酒企的业绩超越预期。

在本周的市场走势中，白酒板块个股活跃，涨幅显著。水井坊、伊力特、青青稞酒等酒企的股价涨幅均超过板块平均水平。其中，水井坊得益于业绩的超预期表现，连续五个交易日排名涨幅前列。青青稞酒业绩预告显示，其一季度净利润同比增长高达1385%至1814%，这一喜人的业绩表现使得其股价也水涨船高。

ST舍得的表现同样引人注目。在本周，舍得发布公告，法院裁定天洋控股被冻结的资金得以解冻并归还给公司，这一事件标志着ST舍得摘帽在即。这一消息极大地提振了市场对ST舍得的信心，其股价继续维持良好表现。

从整体来看，白酒板块的风格愈发偏向于成长性高、机构持仓偏低的中小市值酒企。除了本周表现良好的水井坊、伊力特等，下周即将发布业绩的ST舍得和迎驾贡酒也备受期待。预计21Q1，包括五粮液、泸州老窖、山西汾酒等在内的主流酒企都将有出色的业绩表现。

在酱酒行业，品牌化、高端化、集中化、全国化是当前的四大关键词。在疫情影响下，酱酒行业依然保持了强劲的增长势头。预计19-24年，酱酒行业的收入CAGR将超14%，收入规模将超过2600亿元。而在白酒行业中，酱酒的收入占比预计将在未来几年内持续上升，成为中国白酒市场最具诱惑力的利润品类。

从产业情况来看，一二梯队的酱酒企业稳健发展，三梯队的酱酒企业普遍实现了翻倍增长。其中，贵州茅台作为白酒龙头，收入和利润均保持了稳定的增长。第二梯队的习酒和郎酒也实现了20-30%的增速。特别是第三梯队的国台、、钓鱼台酒、珍酒等酱酒业绩亮眼，实现了翻倍增长，行业分化进一步加剧。其他涉足酱酒的品牌也取得了不错的业绩。

白酒和酱酒板块的投资价值日益凸显，值得投资者深入研究和关注。