天地科技(600582)综合型煤机龙头 受益行业基本面改善

：综合性煤机公司的稳健发展之路

身为国务院国资委下属的综合性煤机公司，其在煤机装备、安全装备、设计与工程总包以及节能环保等五大板块都具有显著的业务表现。这家公司的业务范围不仅仅局限于生产各种类型的煤机及其相关部件，更延伸至矿山灾害防治的安全装备以及矿山自动化监控系统的研发和生产。依托强大的煤科院技术团队，其在技术内生和成套化方向上的发展尤为突出，展现出较强的抗风险能力。

随着煤炭市场的回暖，该煤机公司的前景也备受期待。近年来，煤炭价格持续上涨，绝大多数煤炭企业盈利状况明显改善。特别是在动力煤领域，均价在短短两年内回升至每吨约480元，涨幅达到惊人的十二个百分点。这一积极的市场动态不仅显著提升了煤炭企业的盈利水平，更激发了下游采购需求的增长。回想上一轮煤机采购高峰2011至2012年，考虑到煤机的使用寿命通常在5到8年之间，当前正是煤炭企业更新设备的关键时期。作为行业领头羊的这家煤机公司无疑会在此浪潮中受益匪浅。

公司的下游客户主要是大型煤炭企业，包括神华、陕煤等大型国企以及山西的几大矿业集团。随着煤炭企业盈利状况的改善，坏账风险进一步降低，回款情况也有望持续好转。

公司的子公司王坡煤矿生产无烟煤，年产量达到300万吨左右。得益于无烟煤在市场上的强劲需求以及价格的上涨，公司的煤炭业务表现有望超出预期。而在环保经济的大趋势下，公司的煤粉锅炉技术更是领先行业，其环保性能优于天然气，且经济优势突出。尽管短期内受到京津冀地区去煤化要求的影响，业务推广受到一定制约，但长远来看，这一技术的发展前景仍然十分广阔。

考虑到公司的多方面业务以及良好的市场前景，给予投资者“增持”的评级。仍需注意一些风险点，如新增订单可能低于预期，以及回款情况的恶化等。在预期EPS和PE估值的基础上，保守估计公司2017年的目标价为6.12元。