中粮屯河(600737)中国糖业巨头雏形显现

迈向糖业巨头的步伐：一个公司的全球化战略与未来展望

自2015年起，公司明确了其成为世界一流糖商的发展目标。此后，通过定向增发、并购等一系列策略行动，公司已经成功构建了一条涵盖国内外自产糖、原糖进口、加工、仓储物流以及国内外贸易的完整食糖产业链。这不仅展示了公司的雄心壮志，也体现了其全球化的战略布局。

在产能方面，到2017年，公司的糖业布局预计将形成年产甜菜糖80万吨（新疆40万吨+永鑫华糖40万吨）、甘蔗糖110万吨（20万吨+永凯左江10万吨+永鑫50万吨+澳大利亚Tully 30万吨）以及精炼糖加工150万吨（曹妃甸50万吨+营口太古100万吨）的产能规模。公司还将参与300万吨白糖的贸易量（海外进口贸易100万吨+国内食糖贸易200万吨）。这一宏大的布局预示着公司的强大实力和巨大的发展潜力。

集团旗下的中粮农业及尼德拉农业拥有大量的海外食糖业务，与公司存在一定的同业竞争风险。作为集团在国内的糖业资产整合平台，我们有理由期待公司将海外食糖业务剥离，注入上市公司的可能性。这将进一步增强公司的竞争力，推动其在全球糖业市场的地位不断上升。

全球连续两个榨季的减产周期以及国内糖业供求紧张的局面，使得内外糖市依旧呈现牛市的态势。随着需求的刚性增长和进口价差的缩小，预计国内糖价在2017年仍将维持在相对高位。这将带来公司糖制品毛利率的大幅提升，持续推动公司的盈利能力。

公司在股权激励方面也做出了重要尝试，通过实行股权激励计划，调动了公司高管积极性，完善了公司治理结构。这不仅体现了公司在国企改革方面的决心和行动，也显示了其对未来发展的信心。

我们预期公司在未来的糖业市场中将持续保持强劲的增长势头。我们对其未来的发展持有乐观的态度，建议投资者关注此公司的发展前景。也提醒投资者注意相关的风险，如自然灾害风险、政策风险以及糖价不达预期风险等。