雅克科技(002409)国际对标公司业绩点评-国际电特气体龙

经过并购重组，电子特种气体产品优质标的成功过会，未来将持续受益于半导体材料产业的蓬勃发展。此次拟发行1.19亿股，发行价格定为每股20.74元，募集资金总计达24.67亿元。雅克科技公司已成功收购了科美特90.0%的股权和江苏先科84.8%的股权，并获得了中国证监会的审核通过。

科美特公司专注于六氟化硫、四氟化碳电子气体的生产研发和销售，而江苏先科已在2016年成功增资收购韩国UP CHEM 96.28%的股权，成功切入半导体行业集成电路上游晶圆加工制造中所需的电子特种气体前驱体原料供应链。该公司还与韩国Foures公司联手成立了特种气体运输和设备公司。目前，UP CHEM的营业收入已经达到了6000万美金，虽然只占据特种电子气体市场份额的6%，但这一增长趋势显示出其巨大的发展潜力。

雅克科技公司利用其在国内的客户关系优势，协助控股子公司UP CHEM提升自给率，逐步实现进口替代。交易对象科美特承诺在未来几年内实现特定的净利润目标，进一步证明了此次并购的积极前景。

国家集成电路产业基金入股公司收购项目也得到了认可。自成立以来，国家集成电路产业基金在半导体领域的投资规模已超过1000亿元。本次，国家集成电路产业基金出资5.5亿元参与雅克科技的定增，交易完成后将持有雅克科技上市公司5.73%的股权。从2016年开始，雅克科技积极转型布局半导体领域，成为获得国家政策支持和国家集成电路产业基金投资的领先材料领域公司。

对于雅克科技的盈利预期，基于审慎原则，在不考虑公司收购江苏先科与科美特项目并表的前提下，预计2017-2019年每股收益分别为0.10元、0.27元和0.36元。在政策的推动和下游客户需求的增长下，雅克科技的业绩有望持续增长。维持“买入”评级。

投资者也需要注意相关风险。包括雅克科技拟并购标的江苏先科和科美特的业绩低于预期、华飞电子产品产能扩建低于预期、半导体产业发展疲软以及雅克科技定向增发进展不顺利等风险因素都可能影响公司的业绩和股价。投资者在做出投资决策时应充分考虑这些风险因素。