百川能源(600681)员工持股计划大手笔 业绩目标略提升

公司启动员工持股计划，设定未来两年净利润目标

近日，公司宣布拟实施一项员工持股计划，该计划旨在进一步绑定员工与公司发展的关系，并展现出管理层对公司未来发展的坚定信心。员工持股计划总额上限为2.4亿元，募集资金上限为8000万元，并设立优先和次级份额，比例约为2:1。该计划覆盖人数不超过200人，其中实际控制人认购3500万份，中高层管理人员认购不超过5000万份。令人瞩目的是，公司的业绩考核目标已经设定为2016年至2017年的净利润分别不低于5亿元和6亿元。根据重大资产重组的利润承诺，2016年至2018年的净利润分别要达到4.9亿元、5.8亿元和5.3亿元。

公司作为京津冀核心区域的燃气分销商，其持续的高成长性已经受到市场的广泛关注。自2016年3月完成资产重组以来，公司在大股东百川资管的持股下，核心业务已经稳固。目前，公司的核心资产包括在廊坊、张家口和天津部分区县的燃气分销特许经营权。随着京津冀一体化进程的加速推进，公司所在的廊坊等地将承接区域产业转移的重点区域，其未来的高成长性已经得到了业内的普遍认可。

公司最近公布的一季度业绩报告显示，净利润大幅增长56%，其中高毛利的接驳业务成为业绩增长的引擎。拆分业绩结构来看，接驳业务的收入占据了相当大的比例。这也预示着公司在未来几年的京津冀一体化进程中，接驳和分销业务的增速将进一步提升。

基于以上的分析，我们预期公司在未来几年内业绩增长的确定性较高。预计2016年至2018年公司的每股收益（EPS）分别为0.56元、0.65元和0.8元。按照当前的股价计算，对应的市盈率分别为17倍、15倍和12倍。考虑到公司所处的优质区域和核心业务的高成长性，我们给予公司“买入”的评级。

投资总是伴随着风险。投资者需要注意的风险包括：京津冀一体化的推进低于市场预期，以及接驳费可能出现下滑的风险。公司在未来的发展中面临着良好的机遇，但也存在一定的挑战。投资者在做出投资决策时，需要全面考虑公司的业绩、市场前景以及潜在的风险。