兖州煤业(600188)甲醇价格创三年新高 公司甲醇板块受益

甲醇市场热度持续，价格飙涨创三年新高

在我国，甲醇的生产重镇主要集中在山东、河南、陕西、内蒙古等地。最近，多地甲醇价格冲破3元/吨，犹如一股暖流在化工市场掀起波澜，创下了近三年的价格新高。

这一切并非偶然。深入分析背后的原因，我们发现两大驱动力在幕后助推：一是“煤改气”政策的实施，确保了民用的天然气供应，间接导致天然气制甲醇的原料变得稀缺；二是甲醇生产商年末的检修尚未结束，使得整体库存处于较低水平。而与此下游的甲醛、二甲醚开工率有所回暖，对甲醇的需求瞬间大增，市场呈现出供需偏紧的态势。

展望未来，甲醇价格有望继续保持强势。虽然短期内，随着气温的下降和厂家检修的结束，供需紧张局面有望缓解，但长期来看，受到供给侧改革和环保限产的影响，甲醇的供应仍然面临较大压力。加之煤炭价格在高位运行，对甲醇成本端的支撑依然明显。我们预测甲醇价格虽可能理性回调，但总体仍将维持在高位。

对于相关公司而言，这一市场趋势无疑为其带来了丰厚的盈利前景。以能化和榆林能化两家公司为例，其甲醇业务已满产运行，且产能有望在未来小幅增加。据数据显示，在华东地区，甲醇的均价已经站在了2948元/吨的高位。假设生产成本保持不变，这两家公司在四季度有望实现高达4.5亿的毛利，相比去年同期和上一季度都有显著的增幅。而且，随着榆林能化甲醇厂二期项目和其他相关项目的逐步投产，公司的产能将进一步扩大，盈利能力也必将随之提升。

考虑到煤炭和甲醇价格的上涨、公司权益煤炭产量的提升、澳洲基地业绩的反转以及并购联合矿业的协同效应等因素，我们对这家公司未来的盈利能力充满信心。我们预期其EPS在逐年增长，并维持“买入”评级。投资总伴随着风险，宏观经济、煤炭市场、煤化工业务、安全生产以及行业竞争等方面的风险都需要我们密切关注。

在这个甲醇市场热度持续、价格飙升的大背景下，这家公司正站在一个发展的新起点上，未来的发展充满了无限的可能和挑战。