宁波华翔(002048)业绩符合预期 非公开发行投入轻量化领

公司近日发布了业绩预增公告，喜讯传来，其在2016年度取得了令人瞩目的成绩。总收入高达123.8亿元，同比增长26.2%，净利润更是飙升，实现归母净利润6.36亿元，同比激增296.5%。早在2016年12月，公司已公布非公开发行预案，将焦点锁定在新材料、轻量化领域等前沿产业。其中，大股东宁波峰梅积极认购，将持有不少于本次发行10%的股份，进一步巩固其持股地位。

此公司不仅是一家内外饰件的大型企业，更是服务众多国内顶尖汽车制造商的佼佼者。其主要客户包括宝马、奔驰等国内一线合资品牌，配套车型涵盖宝马的3系、5系、X系以及奔驰的C级、E级等中高端车型。其优质的产品与服务赢得了客户的广泛信赖和合作。

国际化战略是公司发展的重要一环。目前，公司在欧洲、北美、东南亚等地均设有生产基地，这一布局使其能够融入主机厂的全球化供货体系，有望提升公司的收入规模、配套体系，同时降低配套成本。公司仍在全球范围内进行战略布局，通过建厂扩大规模，与主机厂保持紧密的合作，降低管理成本，提高供货效率。

公司的研发中心在新材料、新工艺等轻量化复合材料领域投入了大量精力。公司也注重新设计和新模块在生产的实际运用，推动子零件向模块化、系统总成转变。通过自动化生产、精益化生产的应用，公司实现了生产模式的标准化，全面提升了产品的价值。

我们认为汽车行业的景气度仍将维持。虽然公司在2015年德国公司出现巨额亏损，但预计2016-2018年将实现持续改善。非公开发行的价格不低于21.4元，募集资金有望在年内到位。预估的每股收益在17-18年分别为1.46元、1.97元，对应的PE为15.4倍、11.4倍。相较行业内的其他零配件公司，该公司存在明显的估值低估情况。我们坚持“审慎推荐-A”的投资评级。

投资总存在风险。汽车行业周期的下行可能会影响配件企业的盈利，德国企业的减亏如未达到预期也可能带来风险。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些因素。