大族激光(002008)小功率设备进入交货高峰 大功率设备增

公司近况更新与分析

最近我们参加了公司的股东大会，对公司的近期运营情况有了更深入的了解，在此分享一下我们的观点。

评论部分：

我们注意到消费电子大客户对公司的期待极高，对今年新品的订单已经开始交付。据我们了解，这些客户的备货数量有望超越历史同期水平。公司的小功率激光设备已经进入发货阶段，预计在二季度迎来收入确认的高峰。这些积极进展与我们的预期相吻合。

更令人鼓舞的是大功率激光设备的市场前景。虽然公司面临产能瓶颈，但在激光器选择、售后响应速度以及维护成本等方面具有竞争优势。尤其是与通快的竞争中，产品销售价格相当，但服务优势显著。下游需求主要来自制造业老旧生产线的升级改造。产能提升策略包括人员招聘、生产效率提高以及租用新厂房等，预计全年大功率激光设备销售将超预期。

在研发方面，公司的光纤激光器项目进展顺利。公司在能量光纤领域的技术实力世界领先，目前可以实现能量光纤预制棒和光纤拉伸的生产。小功率光纤激光器已经实现自主配套，中大功率光纤激光器试生产进展顺利，这为公司的自主研发能力提供了坚实的技术保障。

估值建议：

考虑到大功率激光设备的增长潜力以及整体业绩的乐观预期，我们上调了公司2017E/18E的盈利预测。目前，公司股价对应的2017/18年P/E倍数为30.4x和28.0x。尽管苹果产业链在2017年表现强劲，但我们认为公司在未来2年内仍有很多看点，如大功率光纤激光器、OLED设备等。我们上调公司的目标价34%至36.50元，对应的2018年P/E倍数为32x，与可比公司平均水平相符。

风险提醒：

任何投资都存在风险。我们注意到，如果消费电子大客户创新不及预期，或者自动化业务拓展未能达到预期效果，可能会对公司的业绩产生影响。投资者在做出决策时，需要充分考虑这些风险因素。

我们对公司的前景充满信心，并期待其未来的持续发展和业绩提升。