拓普集团(601689)巴西投资建厂 深化全球化战略

***观察报告

巴西投资建厂：战略布局的必要性及其深远意义

巴西，作为南美最大的经济体，其汽车市场增长潜力巨大，核心地位日益凸显。对于中国企业而言，投资建厂于巴西具有极其重要的必要性。南美市场是中国汽车最大的出口市场，而巴西市场的辐射能力足以影响整个南美大陆，市场潜力巨大。此举有助于提升拓普集团在全球的配套能力。考虑到巴西与中国的距离较远以及关税较高的因素，当地投资建厂将极大地降低成本，使拓普在全球市场中更具竞争力。

这一决策的深远意义体现在多个层面。短期内，它能更好地配合通用汽车的全球订单。事实上，早在2015年，拓普集团就已与美国通用汽车签订协议，NVH液压减震器为其全球平台供货。这一举动预示着未来可能需要在海外设立更多的生产据点。而在中长期，投资建厂更有助于拓展更多的海外配套订单，深化全球化战略。拓普集团已经发布的报告《拓展全球，普照后市》为我们揭示了其全球化的决心与蓝图。

拓普集团以其深厚的自主技术研发实力，在国内NVH领域已处于领先地位。未来，其发展的重心必然是深化全球化战略，融入下游客户的全球供应链体系。巴西建厂只是其全球拓展的第一步，未来我们有望看到更多的海外布局。拓普集团的稀缺性体现在其真正的自主同步研发能力、汽车电子事业部的长期耕耘、NVH的全球供应链配套实力以及高效的管理团队等方面。这一集团在汽车行业的变革时期展现出前瞻的战略布局和强劲的内生增长能力。

基于以上分析，我们对拓普集团的前景充满信心，坚定长期看好其未来发展。预计2016-2018年每股收益（EPS）分别为0.87元、1.09元和1.32元，对应的市盈率（PE）为35倍、28倍和23倍。维持“买入”评级。

巴西投资建厂不仅是拓普集团的战略布局，更是其全球化战略的重要一步。我们期待其在未来能够充分利用好资本市场平台，实现更好的市场发展，为投资者带来更多的回报。