杉杉股份(600884)半年报业绩符合预期 新能源业务加速成

杉杉股份：成长轨迹引人注目，强烈推荐

杉杉股份正处在一个令人瞩目的加速成长阶段，公司经营状况的持续改善带来了明显的边际效应。根据我们的预测，公司在2016年至2018年的经营性业务盈利有望达到4.3亿、5.8亿和8.2亿。现在，让我们更深入地一下这家公司令人瞩目的表现。

杉杉股份的半年报业绩预告符合我们的预期。公司2016年半年度的扣非净利润同比预计上升130%-150%，达到1.96亿至2.13亿元，这与我们之前预期的2亿元左右的中报扣非净利润相吻合。

电池材料业务的高速增长是带动公司业绩增长的核心动力。公司正极材料和负极材料业务已经进入收获期，前期产能扩建使得产品出货量实现显著增长。随着产品升级加速，杉杉股份的高端正负极材料销量也呈现出上升趋势。特别值得一提的是，公司的高端人造石墨负极等材料备受市场欢迎。公司电解液业务也受益于行业机遇和积极的产业链布局，业绩实现显著增长。我们预测，电池材料业务在公司上半年经营性业务利润中的占比超过85%。

除此之外，杉杉股份在新能源汽车运营业务方面的推进也备受关注。公司投资5亿元在33个试点城市启动新能源汽车运营的推广，目前在上海等地已经初具规模。这一业务的推进不仅为公司前端电气零部件制造和整车设计及制造环节提供了技术支持，也为后端能源服务和电池梯次利用储备了良好的产业资源。虽然短期内该业务对公司业绩的贡献可能并不显著，但从长远来看，这将为公司打开巨大的成长空间。

基于以上分析，我们对杉杉股份的前景充满信心，维持“强烈推荐-A”的投资评级。我们也不得不提示一些风险，包括能源汽车行业发展低于预期以及公司新业务布局低于预期等。

杉杉股份的成长轨迹引人注目，其在电池材料业务和新能源汽车运营业务方面的表现令人期待。我们强烈建议投资者关注这家公司，并考虑将其纳入投资组合中。