美银美林：重申华能国际电力股份(00902)“跑输大市”评级 下调目

在智通财经网的报道中，美银美林发布了一份关于华能国际电力股份（股票代码：00902）的详尽报告。该报告披露，华能国际在去年的经常性每股盈利同比大幅上升了201%，这一成绩不仅超出了该行的预测，而且比市场预测还要高出20%。其业绩的显著增长主要得益于单位燃料成本的下降，同比下跌了6.3%，同时煤电电价同比小幅上升了0.5%。尽管有这些积极因素，利用小时方面却下跌了6%，对公司的盈利产生了一定影响。投资收入的下滑也对业绩产生了一定影响，同比下跌了35%。公司在报告期内出现了61亿元人民币的资产减值开支，这主要是由于政策转变导致部分工厂需要关闭等因素所致。

美银美林指出，华能国际的债务对资本水平比率较高，达到65%，并预计这一状况将在未来持续并可能进一步上升。这是因为公司计划在2022年之前增加产能。基于以上因素，该行重申了对华能国际的“跑输大市”评级，并将其目标价由2.5港元下调至2.4港元。

该行进一步预测，今年首季华能国际的煤电产能利用小时将下跌15%，全年预计下跌8%，这主要归因于需求放缓等因素。值得注意的是，该行估计产能利用小时每变动1%，就会对2020年每股盈利产生4.1%的影响。尽管内地市场有众多新的煤电项目正在建设和规划中，包括105个正在建设中的项目以及101个处于前期阶段的项目，预计这将有助于带动经济增长，但产能利用小时的降低仍然是一个值得关注的问题。该行认为这些在建和规划中的项目将有助于推动GDP增长，但同时也带来竞争压力，导致产能利用小时的降低。

报告最后强调了华能国际面临的挑战和机遇并存的情况。虽然公司面临一些挑战，如高债务比率、产能利用小时的下降等，但随着新的煤电项目的逐步推进和市场的持续发展，该公司仍有许多机遇。投资者需要密切关注这些因素的发展，以便做出明智的投资决策。