山鼎设计(300492)坚定推进全国化布局 BIM业务带来发

筑梦全国，创新业务模式持续发展的建筑巨头

拥有甲级设计资质的公司，立足西部，全国布局，品牌效应显著。公司以坚实的建筑设计和科技实力，对外成功设立全资子公司聚源汇力，拓展设计服务附加值及业务领域。成立科技公司，致力于建筑新技术的应用咨询及二次开发等综合服务，展现其在新业务模式方面的积极开拓。公司更凭借雄厚的人才储备和技术优势，组建BIM设计综合所，BIM技术的推广为公司发展注入新的活力。

虽然公司在2016年面临营业收入下降的挑战，但新兴产业的投入带来未来发展潜力。公司全年营业收入达1.58亿元，同比减少14.96%，但住宅业务增长显著。公司在城市综合体、公共建筑和规划景观室内业务方面展现出强劲增长势头。分地区看，公司业务分部均衡，显示出强大的全国化战略布局能力。

毛利率方面，公司通过完善成本、费用管控，成功提升毛利率至44.65%，同比上升1.76个百分点。期间费用率的微降和资产减值损失的增长也在可控范围内。公司在财务方面展现出良好的管理能力和风险控制能力。

展望未来，公司一季度业绩预期扭亏为盈，预计归属上市公司股东净利润盈利40-110万元。公司积极开拓市场，优化人员结构，提升员工生产效率，一季度业绩好转并有望保持增长势头。

投资建议：公司立足西部，稳步推进全国化战略，业务分部均衡，品牌效应逐渐显现。同时积极新业务模式，并借助BIM技术的推广迎来发展良机。基于以上因素，我们预计2017-2019年公司的EPS分别为0.28、0.31、0.34，对应PE为155、141、128倍。我们强烈推荐投资者关注该公司，给予“增持”评级。

我们也要提醒投资者注意房地产投资增速持续下行的风险。市场变化莫测，投资者在做出投资决策时，应充分考虑公司的长期发展前景、业务模式及风险等因素。