中青旅(600138)2025年三季报点评-景区加速Q3业绩

业绩喜人，公司前三季度表现超越预期

在前三季度的激烈竞争中，公司凭借其卓越的经营策略，实现了营收77.11亿元，虽然同比微跌0.31%，但业绩却亮眼地达到了5.01亿元，同比增长了惊人的14.25%。更令人欣喜的是，这一增长超出了我们此前的预期。EPS达到了0.69元，展现了公司的强劲盈利实力。

在第三季度的表现中，公司更是大放异彩。乌镇的客流量在Q3季度增长了27%，门票提价的情况下，收入增长了40%，业绩更是增长了32%。古北水镇的客流虽然只增长了8%，但客单价的提升使得收入增长达到了35%，业绩更是实现了超过40%的增长。中青博联的情况也有所好转，收入降幅收窄。山水酒店继续受益于行业复苏，业绩实现了超过100%的增长。整体来看，公司的Q3业绩表现强劲，业绩加速增长。

公司的盈利能力在全年有望保持稳定增长。乌镇和古北两大景区的运营和内涵丰富，使得景区持续量价齐升。整合营销项目虽然存在季节扰动，但全年来看仍具有支撑作用。尤其是乌镇景区，作为国内古镇景区的精品，其运营有望持续受益休闲游爆发。公司还有储备项目濮院，预计3年后推出，有望为公司带来新的成长动力。

任何投资都存在风险。自然灾害或大规模传染疫情等不可预测的因素可能会对公司业绩产生影响。旅行社竞争环境的恶化也是一个潜在的风险。

公司的景区模式卓越，估值处于板块低位，市值依然具有较好潜力。对于中长线投资者来说，这是一个值得战略配置的机会。预计17-19年EPS 0.78/0.90/1.07元，对应PE 26/23/19倍。建议稳健的投资者关注公司的国企改革进展，并在中长线角度考虑战略配置。

公司在前三季度的表现令人瞩目，业绩超越预期，展现出强大的盈利能力和良好的市场潜力。对于投资者来说，这是一个值得关注和考虑的机会。