招商蛇口(001979)销售小幅回落 继续补充库存

月度销售动态调整，招商蛇口均价稳定前行

在楼市风云变幻的2016年5月，招商蛇口的销售数据展现了一种独特的稳健态势。销售金额达到55亿，同比微降2%，月度销售展现出小幅下滑的趋势。从年初至今的累计销售金额达到244亿，同比激增58%，这标志着公司已完成年初制定的全年销售计划650亿元的近四成。预示着公司未来的发展前景一片光明。

招商蛇口的销售均价维持了稳定的态势。5月签约销售均价为15463元/平米，环比再度上升5%，虽然同比微降19%，但整体上仍呈现稳步上升的态势，与整个行业的房价变动趋势保持一致。

在土地储备方面，招商蛇口同样展现出了明智的决策。5月，公司在杭州和宁波共获取了3个优质项目资源，建筑面积达到54万平方米，总地价68亿。公司不仅积极补充库存，而且在城市布局上继续聚焦一二线核心城市，避免进入风险较大的三四线城市。

从投资角度看，5月的土地投资金额高达68亿元，是同期销售金额的120%。特别是宁波地块，土地价格较高。1至5月，公司拿地总地价达到198亿元，是同期销售金额的近两倍，显示出公司对于未来市场的乐观预期和坚定投资决心。

值得注意的是，虽然招商蛇口5月获取的3个项目中，大部分项目的权益比例较高，但公司仍有可能就部分项目引入合作方共同开发。这种策略既保证了公司的权益，又分摊了风险，展现了公司的智慧与远见。

展望未来，我们预测招商蛇口在2016年和2017年的每股收益（EPS）分别为1.08元和1.31元。考虑到公司的稳健经营和良好前景，我们维持对招商蛇口的“买入”评级。

投资总是伴随着风险。未来的销售可能不如预期，园区业务的推进也可能慢于预期，这些都是我们需要密切关注的风险因素。招商蛇口以其稳健的销售和明智的投资决策，展现出了强大的市场竞争力，值得我们期待其未来的表现。