中国石化(600028)2025年三季报点评-上游减亏 炼油

核心观点概述：

在最近公布的三季度财报中，某公司实现了营业收入13639.45亿元，虽然同比有所下降11.3%，但其归属母公司的股东净利润却实现了同比增长12.6%。这一增长的主要动力源于炼油业务的收益大幅提升，其收益甚至超过了勘探开发板块的亏损。这反映出公司在炼油领域的强大盈利能力和优化资源配置的能力。

炼油业务利润回归，三季度净利润达到99.16元，虽然环比下降了23.5%，但背后的原因值得深入挖掘。在上半年，公司得益于原油成本的低廉，获得了一定的超额收益。随着三季度原油成本的上升，公司的盈利回归正常，展现出强大的成本管理和风险控制能力。未来，我们预计原油成本将在当前水平上小幅波动，而公司的炼油业务也将保持稳定盈利。

公司的现金流状况良好，经营性现金流持续提高，大幅削减了投资。这表明公司具有健康的财务状况和良好的运营效率。展望未来，我们预计公司整体盈利将逐渐改善，资本开支持续减少，现金流将得到进一步提升。

财务预测与投资建议：

基于以上分析，我们预测该公司未来几年的EPS（每股收益）将呈现增长态势。按照可比公司的市盈率和公司的未来盈利预期，我们给予其目标价为每股5.85元，并建议投资者增持。

风险提示：

投资者需要注意的是，油价的波动将会对公司的业绩产生影响。在投资该公司时，投资者需要密切关注国际油价的动态，以及其对公司的业绩和盈利带来的影响。