岷江水电(600131)区域性需求旺盛及成本优化带动业绩高速

***概述

岷江水电在2016年前三季度交出一份令人瞩目的业绩报告。据初步核算，公司营业收入达到了8.49亿元，同比增长了24.10%，而归母净利润更是增长了35.54%，达到了1.64亿元。

业绩

区域性电力需求的旺盛，使得岷江水电的营业收入得以大幅提升。更值得一提的是，由于流域来水偏丰、自发电产能增强以及财务费用的下降，公司的供电成本结构得到了优化，共同推动了业绩的高速增长。公司的售电量在报告期内增长了23.71%，达到了27.08亿千瓦时，这主要得益于公司电网设施升级改造工程的有效实施以及区域性供电需求的增长。

自有水电站发电量的增长也是业绩提升的重要因素之一。随着沙牌、一颗印及下庄电厂的陆续投产，自有发电量同比增长了25.90%。岷江流域在2016年的来水情况整体偏多，根据四川省水文水资源勘测局的数据，上半年来水偏丰了23.48%，这无疑是对公司自发电产能的极大助力。

不仅如此，岷江水电在报告期内还有效释放了自有水电产能。部分电站如沙牌水电站、下庄电厂等相继投产，总装机容量较去年同期增长了7.47万千瓦。进入四季度，公司自发电产能有望进一步释放，持续优化供电成本结构。

前景展望与投资建议

阿坝州的电价相对偏低，对于正在外迁的高耗能企业而言，这里具有一定的吸引力。随着高耗能企业的入驻，岷江水电的供电需求有望持续增长。基于以上因素，我们保持对公司业绩的乐观预期，维持“增持”评级。

风险提示

尽管前景看好，但仍需注意系统性风险、用电需求下滑风险以及来水超预期风险等潜在威胁。

岷江水电凭借其强大的业绩表现和不断优化的供电成本结构，展现出巨大的增长潜力。对于投资者而言，这无疑是一个值得关注的公司。