三峡水利(600116)三峡集团再度增持公司股份 双-三峡-

报告解读与洞察

一、重大股权变动公告

近日，重庆中节能实业有限责任公司将其持有的部分三峡水利股份转让给了中国长江电力股份有限公司。这次股权转让涉及101,256,000 股，占公司总股本的10.2%。转让完成后，长江电力及其关联公司合计持有公司股份达152,890,877 股，进一步强化了其在三峡水利公司的地位。

二、电改背景下的业务对接

随着重庆市电力体制改革的不断深化，三峡集团正积极与公司实现电力业务上下游对接。在这样一个背景下，三峡水利有望成为三峡集团在重庆区域首个拥有输配电网资产的售电平台。此次股权变动预示着三峡集团参与重庆市电力体制改革，旨在优化电力供需结构，缓解三峡等水电站因电度导致的弃水问题。

三、电改带来的成本优化与未来合作展望

在电力体制改革的大背景下，长江电力下属的三峡水电站等有望为公司提供相对廉价的电能。目前，公司的部分电力需求仍需从国网重庆电力公司及恩施电力公司外购，成本相对较高。而三峡水电站的上网电价低于公司外购电成本，若双方实现对接，将有望降低公司的供电成本。若未来建成三峡至万州点对点输电线路，有望进一步降低输电价格及线损，为公司的电力采购带来更大的成本优势。

四、潜在风险提醒

虽然前景看好，但仍需警惕电力供需恶化风险以及政策推进、协同合作不及预期的风险。电力市场的波动、政策调整以及合作中的不确定因素都可能对双方的合作带来影响。

结语

在电力体制改革的大背景下，三峡水利与长江电力的合作具有深远意义。这不仅有助于双方实现业务上下游的对接，更有可能为三峡水电站等打开新的电能消纳途径，实现共赢。前行的道路并非坦途，仍需警惕潜在的风险与挑战。