中化国际(600500)业绩同比大增、盈利恢复 关注外延和中

上半年业绩呈现显著增长，盈利状况全面复苏。公司发布的2017年中报业绩预增公告显示，与上年同期相比，其实现归母净利润增长了105%-125%，这一增长幅度在重溯后更是高达145%-165%。这意味着公司在短短的半年内实现了高达3.44至3.74亿元的净利润。拆开来看，这一成绩的背后是公司在二季度实现的净利润约为1.1至1.4亿元，而一季度则实现了更加突出的业绩表现，即实现了高达2.34亿元的净利润。业绩的增长并非偶然，这得益于公司多个板块的协同发力。

天胶价格的大幅下跌并没有对公司造成冲击，反而推动了公司天胶业务的增长。依托新平台合盛，公司在整合资源方面稳步推进，使得业绩呈现出大幅增长的态势。与此化工中间体的优势也在持续发挥，尤其是环氧氯丙烷和烧碱业务在耗氯产业链中的协同优势，使得这部分业务实现了盈利的大幅增长。农药业务的新品销量也远超预期，为公司带来了可观的收益。

作为中化集团的精细化工平台，公司已经初步形成规模，并逐渐展现出其在精细化工领域的领先地位。公司现涵盖了包括农化、化工中间体和橡胶化学品在内的精细化工业务，天然橡胶业务也在稳步发展。值得一提的是，公司的资产整合工作正在有效推进，这不仅提高了公司的整体运营效率，也为未来的发展打下了坚实的基础。

展望未来，公司将继续致力于提升精细化工业务的盈利能力，并有望在中化集团自上而下的国企改革的推动下，进一步拓展其业务范围。考虑到公司在精细化工领域的优势以及其在国企改革中的潜在受益，我们给予其“买入”的评级，并预期其目标价为14元。我们也提醒投资者注意相关风险，如橡胶板块的下行趋势以及化工业务的走弱等可能带来的风险。