风险偏好回升 债市走势现分歧

央行近日持续开展大规模逆回购操作，资金流动性保持宽松状态。继前一日投放的1.2万亿资金后，央行在4日再次投放了5000亿元资金，充分保障市场流动性稳定。市场反应积极，股市上涨，人民币反弹，但利率债、黄金等避险资产则出现回落。

资金面的稳定趋势已经确立，这从隔夜Shibor全线走低、上交所回购利率普遍下降的趋势中可见一斑。在此背景下，市场观点出现分歧，对于未来的走势，各方的看法不一。

在央行的持续投放下，利率债市场正在逐渐回归正轨。尽管有部分观点认为债市收益率将继续下行，但仍有分析人士认为市场反应过度，后期会向基本面回归。在此背景下，企业短期收入受阻、成本相对刚性，央行仍可能继续宽松政策。

债市走向的不确定性增大，但仍有一些线索可以为我们揭示未来的方向。安信证券池光胜团队认为，利率债行情尚未走完，未来期限利差、中美利差等关键因素仍可能引导市场走向。而中信证券明明团队则预测，由于实体经济压力依然存在，货币宽松空间依旧存在，这一轮利率有望进一步下降。

光大证券张旭团队则提出了不同的观点。他们认为当前10年期国债的估值水平与经济基本面存在不匹配的情况。前期收益率下行主要是源于市场对疫情的过度担忧，随着对疫情认识的提升，不确定性会逐渐降低，预计利率债估值会向着基本面的方向回归。

总体来看，市场正在经历一场复杂的转变过程。在央行的持续投放和宽松政策下，股市上涨、人民币反弹，但未来的走势仍然充满了不确定性。投资者需要保持警惕，根据市场变化灵活应对。也需要关注关键数据的变化，如期限利差、中美利差等，以便更好地把握市场的动向。在复杂的经济环境下，投资者需谨慎行事。（来源：中国证券报）