万科Ａ(000002)华润转让万科股权、万科股争再现转机

***公司近日宣布，股东华润控股与深铁集团签署了一项重要协议。据悉，华润及其子公司拟以每股22元的价格，将其持有的15.31%股份全部转让给深圳地铁集团，交易总额高达371.7亿。

这一新的股权结构引人注目，深铁集团的入驻也带来了新的期待。新董事会成员备受期待，而深铁后续对公司股权和董事会席位的诉求更是值得关注。完成这次转让后，宝能系的持股比例达到25.4%，深铁集团持股比例为15.31%，恒大持股为14.07%，安邦系的持股比例为6.18%。万科企业股中心通过德赢资管计划持有3.66%的股份，万科工会持股0.61%，万科管理层通过金鹏资管计划持有4.14%的股份。中国恒大明确表示，无意进一步收购万科股份，对万科的投资将列为可供出售的金融资产。管理层与深铁的持股比例合计达到近四分之一的优势地位。加上态度友好的个人股东刘元生及安邦系的持股，管理层在董事会表决中具有明显的优势。考虑到监管层对险资的严格审查背景，宝能短期内大幅增持的可能性不大。未来深铁集团在公司股权和董事会席位的诉求值得关注。随着深铁的入驻，其在资源整合方面的空间大增。万科与深铁的强强联合备受期待。除了宝能系公开反对之前公司的预案外，华润公开支持万科与深圳地铁在业务层面的合作。深铁的入驻将使轨道与物业的整合更具想象力，有望分享深圳土地资源的巨大价值。对于万科的龙头地位以及华润财务投资的长期价值投资有效性惊人，也值得我们持续看好。投资建议方面，公司近年来的销售金额持续增长，预计未来业绩稳健上升。风险提示方面，需关注政策调整可能带来的销售风险以及海外扩张风险。