年底院线电影恢复上线 爱奇艺目标价30.7美元

交银国际最新报告指出，爱奇艺（IQ.US）在三季度实现了预计收入72.18亿元人民币。虽然同比微降2%，环比微降3%，但这一成绩仍在公司预期的轨道上，且略高于市场预期的71.6亿元。亏损状况同样呈现积极变化，得益于内容成本和运营开支的精细管理，预计净亏损为16亿元，远低于市场预期的22亿元，亏损收窄趋势明显。

深入剖析爱奇艺的业绩表现，我们会发现会员业务在三季度保持稳健增长，同比增幅达到9%，虽环比持平，但会员净增量预计有200万的增量。尽管恢复速度可能略慢于预期，但长期来看，这一业务仍然是公司发展的坚实支柱。

广告业务在三季度同样展现出复苏迹象，环比增幅预计达到16%，四季度有望延续这一复苏趋势。主要推动力在于上线的高品质内容数量增加，特别是S级内容的涌现。内容成本方面，三季度预计为51亿元，成本控制得相当有效，收窄幅度可能超出预期。

交银国际对爱奇艺的前景保持乐观态度，维持目标价为30.70美元，对应2021年4.7倍市销率。随着年底院线电影逐步恢复上线，预计会员留存率将逐步恢复正常水平。该行还特别提到对“迷雾剧场2”及其他垂类内容剧场化排播的期待，对爱奇艺的长期价值给予肯定，维持买入建议。

爱奇艺在三季度交出一份不错的答卷，尽管部分业务恢复速度略慢于预期，但整体表现仍显稳健。展望未来，随着更多优质内容的上线和院线电影的复苏，爱奇艺有望继续保持良好的发展势头。