上调合生创展目标价至11港元 维持沽售评级

花旗集团最近对合生创展（股票代码：00754）的目标价进行了上调，从先前的6.4港元提升至11港元，尽管公司的盈利表现乐观，但其评级仍然维持“谨慎沽售”。

在一份详尽的研究报告中，花旗集团表达了他们的担忧。虽然合生创展在上半年的业绩中表现出强劲的盈利势头，但该公司的新投资领域，包括上市股份投资和未上市的股权投资，引发了花旗的疑虑。公司积极购入地皮的行为导致净负债水平升高至92%，这也引起了他们的关注。

花旗集团对于合生创展的扩张计划持谨慎态度。尽管公司的资产质量和投资物业组合价值极高，但花旗认为公司的执行能力和盈利表现还需要时间来证明。他们指出，目前公司的估值溢价似乎并不合理，因此维持“谨慎沽售”的评级。

报告中还提到了合生创展上半年的土地收购情况。公司斥资235亿元人民币收购土地，使得其净负债率急剧上升。尽管上半年销售业绩达到了130亿元，完成了销售目标的37%，并且下半年可售资源达到700亿元，包括北京及惠州等重要项目，使得公司对去化率有信心达到50%，但考虑到公司的土地储备和销售业绩的中长期展望，花旗认为公司的500亿元销售目标仍然显得较为激进。

虽然合生创展的业绩在上半年表现出色，但花旗集团对其未来的扩张计划和负债水平持谨慎态度，因此在投资上仍建议谨慎行事。投资者需要密切关注公司的执行能力和未来的盈利表现，以便做出明智的投资决策。