大和：特步国际目标价升46%至3.8港元 维持持有评级

大和发布最新研究报告，针对特步国际（股票代码：01368）的股价走势给出了积极评价。经过综合考虑，该行将特步国际的目标价上调了46%，由原先的2.6港元提升至3.8港元，并维持了“持有”的投资评级。尽管对特步国际在2020年的每股盈利预测进行了适度的下调，下调幅度为1%，但对于未来两年（即2021-2022年）的每股盈利预测则给予了乐观的上调，上调幅度达到4%。

报告中详细描述了特步国际的业绩状况。去年第四季度，公司在线上和线下销售方面的增长势头稳健，零售销售单位数量呈现出增长的态势。公司产品的折扣维持在合理的区间，大约在65折至7折之间。库存状况也呈现出了轻微的改善迹象，减少了至少5个月的时间。这些积极因素为该股提供了有力的支撑。

报告中也提到了一些可能对销售产生影响的不确定性因素。近期严寒的天气状况有望提升产品均价，这对于特步国际来说无疑是一个好消息。内地部分地区出现的公共卫生事件可能会使采取封锁措施，若在农历新年期间仍未得到改善，无疑会对公司的销售产生一定的影响。

在谈到公司的渠道库存情况时，大和表示，库存水平已经得到了改善，并已转化为今年第2至第3季贸易展览会订单的连续改善。该行对于特步国际的零售加价策略持谨慎态度，并预计核心品牌的毛利率将下降约5个百分点。该行还特别提到了特步的新品牌能见度问题，尤其是在美国和欧盟拥有大量业务的K-Siss品牌的发展前景尚待进一步观察。大和对于特步国际的长期发展前景仍持乐观态度。