招商国际：北控水务重申买入评级 目标价维持3.7港元

招商国际发布最新研究报告，对北控水务（股票代码：00371）的前景维持乐观态度，并给出“买入”评级。该报告认为，北控水务的估值具有吸引力，增长前景广阔，其股价有望上涨至设定的目标价3.7港元。

报告中指出，北控水务在今年的水环境治理项目中表现抢眼，已成功中标投资额约人民币300亿元的项目，相较于其在去年同期的项目投资额增长了翻倍。其中，与三峡集团共同取得的项目投资额达到人民币250亿元。这些新项目采用轻资产模式，公司参与小型工程总承包建设，并负责项目运营和小股权投资。这种运营模式有助于提高公司的现金收入比例，为其未来的发展奠定坚实基础。

随着公共卫生***的逐渐控制，招标进程在今年的下半年明显加快。自公布中期业绩以来，截至10月底，北控水务已成功中标水处理项目达到每天200万吨的处理能力，相较于上半年的处理能力有显著增长。这表明公司在传统水处理项目上的增长势头依然强劲。公司还有每天1500万吨的项目尚未投产，这将为公司未来的增长提供巨大的潜力。

招商国际预测，北控水务的水处理业务运营收入和特许权建设收入在未来几年内将保持稳健增长。预计20财年至22财年的预测复合年增长率分别为13%和6%。考虑到公司的增长前景稳固，其股价目前的估值为6.0倍的21财年预测市盈率，显示出较大的吸引力。公司在未来几年的每股盈利复合年增长率为11.5%，对应PE平也显示出其估值的合理性。经过对建设板块盈利的非现金部分进行剔除后的简单分析，公司的估值更具吸引力。

招商国际认为北控水务具有稳健的增长前景和吸引人的估值，建议投资者关注并考虑买入该股票。