顺鑫农业股票

      华鑫证券有限责任公司孙山山近期对顺鑫农业进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告业绩不及预期，利润承压明显》，本报告对顺鑫农业给出买入评级，当前股价为22.11元。

　　顺鑫农业(000860)

　　事件

　　2023年10月27日，顺鑫农业发布2023年三季度报告。

　　投资要点

　　业绩不及预期，成本表现承压

　　2023Q1-Q3总营收88.07亿元（同减3%），归母净利润-2.92亿元（去年同期为0.28亿元）。2023Q3总营收25.96亿元（同增0.3%），归母净利润-2.11亿元（去年同期为-0.12亿元），业绩不及预期，利润端承压明显。盈利端，2023Q3毛利率同比下降8pct至22.79%，成本端受损程度较大；2023Q3净利率同比下降7pct至-8.13%。费用端，2023Q3销售费用率/管理费用率/营业税金及附加占比分别同比+0.3pct/+0.1pct/-1pct至11.71%/9.09%/6.89%，费用率变化幅度较小。现金流端，2023Q1-Q3经营活动现金流净额-20.14亿元（去年同期为-7.01亿元），销售回款68.40亿元（同减29%）。2023Q3经营活动现金流净额为1.92亿元（去年同期为-1.90亿元），销售回款为25.09亿元（同减12%）。截至2023Q3，合同负债14.57亿元（环比-25%）。

　　房地产业务加快剥离，期待金标陈酿放量

　　白酒业务方面，公司开发的新国标核心单品“金标陈酿”符合消费升级趋势，期待未来在全国化布局进程中的铺货推广。房地产业务方面，公司坚定推进房地产业务剥离进程，今年7月公司股东会审议通过公开挂牌转让顺鑫佳宇控股权公告，10月11日在北京产权交易所重新公开挂牌，转让底价调整为25.10亿元，看好公司长期聚焦主业发展。

　　盈利预测

　　公司业绩受房地产和猪肉业务影响较大，随着房地产业务的剥离及金标新品的放量，白酒主业预计逐步恢复。我们看好公司加快剥离房地产业务及金标陈酿加快放量，根据公司三季报，我们调整公司2023-2025年EPS为-0.43/0.95/1.07元（前值为0.74/0.97/1.10元），当前股价对应PE分别为-52/23/21倍，维持“买入”投资评级。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险、金标推广不及预期、房地产剥离不及预期、白牛二增长不及预期、猪肉价格波动风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券杨骥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.52%，其预测2023年度归属净利润为亏损3.88亿。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级6家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为30.9。