芯片基金159801收益:如何辩证使用市盈率？（二）

有我们在昨日的策略中说道，市盈率也不是价值投资者的唯一标准，在使用中可能会因为行业的区别效果会产生很大的不同，那么是不是市盈率就没有一点参考价值呢？怎样利用好静态市盈率和动态市盈率呢？

 

静态市盈率还是有参考价值的，它的参考价值表现在两个方面:第一，对业绩比较稳定的股票(如公用事业股),动态市盈率和静态市盈率不会有什么大的变化,静态市盈率低的股票就应该作为价值投资者的首选对象。第二，虽然决定一个股票新一年的动态市盈率高低的因素很多，但往年的静态市盈率也是一个很重要的参考指标,这是投资者必须考虑的。

   根据上面分析，我们可以得出几点结论,这些结论对投资者的操作或许有一定的参考价值:①选择低市盈率的股票是价值投资必须遵循的一个原则,这点并没有什么错误。但问题是:这个低市盈率应该是动态市盈率,而不应该是静态市盈率，静态市盈率只能作为研究动态市盈率的参考。

      ②业绩相对稳定的股票，静态市盈率和动态市盈率会表现高度一致性,此时，投资者只要盯住静态市盈率就能选到低市盈率的股票。

      ③属于周期性行业，关注行业的景气度(即考虑行业是在走上升通道,还是在走下降通道,行业景气度是否已经见顶,或者见底;国家宏观调控政策、世界经济发展对这个行业的影响等等)要比单纯关注个股的静态市盈率更加重要。我们在对这类股票进行价值投资时,如果发现它的行业景气度处在上升阶段，公司经营能力又较强，此时即使市盈率高一些也值得投资;反之，它的行业景气度处于下降阶段,此时即使静态市盈率低一些也往往缺乏投资价值。

      ④高科技个股,静态市盈率与动态市盈率往往表现很不一致。投资者选择这类股票投资时,特别要关心它自主创新做得如何,核心技术有无掌握,在这方面做得好的,即使静态市盈率高--些也值得投资，反之就不值得投资。

      ⑤静态市盈率计算方法很简单,人人都可以算出来。但动态市盈率计算就必须要有扎实的财务知识、行业分析经验以及对上市公司经营管理能力的正确判断。否则,动态市盈率计算结果就会与事实大相径庭。