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1. “护城河”是股神巴菲特对上市公司可持续竞争优势的形象称呼。上市公司 的“护城河”可以抵御竞争对手对其进行的攻击，就如同保护城堡的护城河一样。

2. 公司的“护城河”来自于对消费者的消费垄断优势。这种垄断优势可能来自 很多方面，其中最有效的是公司品牌效应对消费者的垄断。当一家公司依靠自己的品 牌优势拥有大量忠实的消费者后，这种优势就很难再被改变，即使公司推出新产品或 者大幅抬高产品售价，也不会对销售产生太大影响。得益于这种消费垄断优势，公司 将持续稳定地获得超额收益。

 

实战案例1

 

如图1—19所示，安琪酵母（600298)前身为宜昌食用酵母基地，始建于1986 年c.公司的酵母生产规模、市场占有率均居于国内乃至亚洲之首，是中国酵母行业的 龙头公司。这样一家公司是投资者进行长期投资的很好选择。当公司股价在2004年和2008年的熊市中跌入低谷时，投资者可以逢低买入。

 

 

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实战案例2

 

如图1 一20所示，云南白药（000538)是一家典型的拥有“护城河”的公司。有 人说，20世纪中成药中最神秘的莫过于云南白药，云南白药的神秘配方带给了人们无穷 的想象，成为它保持恒久魅力的秘诀之一。经过长期的发展，这种神秘感逐渐凝聚成了 云南白药的品牌优势。近年来，云南白药公司相继推出的云南白药创可贴和云南白药牙 骨也都延续了这种品牌优势。云南白药股票自1993年年底上市后，一直呈现上涨走势，即 使在几次大熊市中也只是小幅回调整理。在这个过程中，投资者可以积极追高买入股票。

 

 

 

技巧精讲

 

1•拥有“护城河”的股票其股价也往往较高，投资者可以对心等待,当熊市 到来，所有股票都大幅下跌后再买入这些股票。

 

2•公司拥有“护城河”的一个显著特点是该公司可以以更高的价格卖出更 多产品。例如云南白药出售牙膏的价格明显高于市场上普通的牙膏品牌，但云南白 药牙膏推出后，很快就抢占了不小的市场份额。投资者可以将这种现象作为衡量一 家公司是否有“护城河”的标准。