宝盈基金：疫情或引起阶段性调整 但市场中期趋势不改

　　中证网讯（记者 张焕昀）近日，宝盈基金发布观点认为，或将会引起市场阶段性调整，但未改市场中期趋势。

　　宝盈基金认为，整体上会抑制后续需求，进而对宏观经济形成不利。不过，这个负面是一次性的，且各项宏观政策（货币、财政、产业）会相对偏暖，故经济下行幅度有限。

　　从A股市场方向与节奏来看，一方面，受疫情影响，A股市场将承受一定的压力。另一方面，股票定价中的85%以上来自稳定期，一次性、可控的负面冲击影响有限。

　　宝盈基金指出，疫情对A股市场结构的冲击大于对方向的冲击。

　　第一，疫情直接影响的。已经且将继续产生超额表现，如游戏、医用敷料、医疗信息化等。

　　第二，疫情直接受害型。多为2C、偏消费的行业，包括餐饮、影视、旅游等。其需求先暴跌、后逐渐恢复，股价将走在行业基本面之前。

　　第三，疫情间接影响型行业。疫情的负面冲击会波及到国民经济各个行业，成熟行业受到的负面冲击反而更大。所以，今年“科技（成长）”这条主线不会有变化，只是由于前期上涨幅度较大，有阶段性的回调压力。

　　货币政策和资金方面，或许有可能进一步的降准降息来对冲疫情的影响。

　　风险偏好层面，由于疫情的影响，市场重新出现了“risk off”的情况。综合起来看，整体环境有利于债市债券，特别是长端利率债将进一步快速下行，预期10年国债收益率将有效突破2.9%。

　　宝盈基金认为，从全年甚至更长的时间来看，利率中枢的下行是应该比较缓慢的，疫情的冲击应该是一次性的，那么从收益率下行的节奏来看，今年收益率的低点很可能就会出现在一季度，随着疫情的过去，收益率将进入震荡状态。

　　对于信用债而言，预期外的经济下滑会导致信用风险的进一步放大，对于中低等级信用债需要更加谨慎，中高等级信用债持续有价值。

　　后市操作方面，宝盈基金建议适当拉长久期，提高信用等级。