科技股接连暴涨！估值合理吗？有泡沫吗？还能买吗？

2019年，全球股着实风光了一把，在美国FAMGA龙头引领下，尤其是苹果公司90%的涨幅推动整个产业链走向新高。展望未来，5G技术的变革将带来新一轮科技周期的爆发，那么，在2019年已经有不错表现的背景下，2020科技股能否强者恒强，继续为投资者带来不错的回报呢？

富途证券投研团队回顾2019科技股大涨的逻辑，探讨科技股的命题，以及2020年科技股的投资趋势。

一、如今的牛市是谁的牛市？

从近几年的走势看，毫无疑问是科技龙头的盛宴，科技股是牛市最主要的推动力。在这个科技驱动，日新月异变化的世界，科技公司已经是众人重点关注的对象，而科技股也越来越成为投资者赚取阿尔法、跑赢市场的不二选择。

从近20年全球市值最高公司的变迁情况来看，毫无疑问，现在就是科技行业的巅峰。2019年，全球市值排名前十中，有7家是科技公司——它们分别是号称“FAMGA”的美国前五大科技巨头，苹果、微软、谷歌、亚马逊、Facebook，以及中国的“AT”，阿里和腾讯。

，从收益率的角度看，以科技股为主的纳斯达克100指数在过去10年涨幅远远跑赢标普500、道琼斯工业指数，以及沪深300指数。

这背后的原因正是由于FAMGA的大涨所带动，目前，FAMGA占据了纳斯达克Top100公司市值的46%，这个比例其实一直在扩大，2014年时其权重仅仅为32.4%。