电力行业：电力供需基本平衡

    事件描述

    国家能源局发布2014年1-2月份电力数据。

    电力需求端:1-2月,全社会用电量8243亿千瓦时,同比增长4.5%。其中,第一产业用电量113亿千瓦时,同比下降7.8%;第二产业用电量5820亿千瓦时,同比增长4.3%;第三产业用电量1094亿千瓦时,同比增长5%;城乡居民生活用电量1217亿千瓦时,同比增长6.3%;电力供给端:2月底,全国6000千瓦及以上电厂发电设备容量12.18亿千瓦,同比增长9.9%;其中,火电装机容量8.65亿千瓦,同比增长6.1%;水电装机容量2.43亿千瓦,同比增长13.4%;核电装机0.15亿千瓦,同比增长16.7%;风电装机0.78亿千瓦,同比增长25.2%;机组小时数:1-2月,全国发电设备平均利用小时为668小时,同比减少34小时;其中水电设备平均利用小时为352小时,同比下降31小时;火电设备平均利用小时为791小时,同比减少14小时;

    事件评论

    电力需求:增速低于预期2014年1-2月全社会用电量同比增长4.5%,这一增速较上年同期下滑0.98个百分点、较2013年全年下降3个百分点,也低于我们的预期(预计2014年全年用电量增速在6%左右,在基数效用下,2014年1-2月增速大于6%)。

    从分项数据来看,2014年1-2月第二、三产业及居民用电增速分别较2013年增速下降2.7、5.3、2.9个百分点,我们认为用电增速的下行反映了当前经济需求端的疲弱。

    电力供给:持续分化2014年2月底,水电(+13.4%)、核电(+16.7%)、风电装机(+25.2%)增速快于火电(+6.1%),体现了我国电力能源结构正在向低碳、清洁方向转型。

    利用小时:基本平衡2014年1-2月份由于电力供给增速大于电力需求,发电设备平均利用小时同比下降34小时;分电源来看,由于2014年1-2月来水不及上年同期水平,水电利用小时同比下降31小时,受益于水电减发,火电利用小时同比降幅(-14小时)小于行业整体降幅(-34小时),总体来看,电力供需基本平衡。（长江证券）