公用事业：土壤防治政策不断推进

    环保、燃气、水务皆下跌,环保和燃气跌幅大于大盘

    截至 2014 年2 月28 日,环保行业月度跌幅为-3.25 %,水务为-5.83 %,燃气为-0.58%,同期沪深300 跌幅为-4.47%。环保估值的相对溢价仍然较高,截至2 月28 日,环保PE 为53.32,估值相对溢价为530%;水务PE 为24.13,估值相对溢价为185%;燃气PE 为25.63,估值相对溢价为203%。同样,环保、水务和燃气板块PB 在本月也持续走低,分别达到4.43、2.42 和3.23。公用事业与环保板块在2014 年2 月涨幅为1.92 %,在申万一级行业分类中,涨幅排名第15 位。

    自来水产量略降、价格略升2014 年01 月,自来水出厂价格同比上升0.53%,较12 月的102.13 略有上升。

    12 月,自来水产量略有下降,由11 月42.50 亿吨下降到12 月42.41 亿吨,下降0.22%。

    国际天然气价格上升,国内城市天然气价格稳定2 月,国际天然气价格略有下降,截至2 月28 日,纽约天然气期货价格为4.61美元/百万英热单位,月度环比下降8.42%。国内各城市天然气价格保持相对稳定。

    本月小专题-土壤污染防治迫在眉睫,市场逐步开启土壤污染是全球三大环境要素(大气、水体和土壤)的污染问题之一,近年来,我国土壤污染进入高发期。资金来源匮乏、法律法规缺失、技术路线模糊是长期制约我国土壤修复市场的三大瓶颈。在政策层面,我国土壤防治政策不断推进,环保部于近日发布五项国家环境保护标准,构建了环境保护标准体系框架。

    在技术层面上,我们认为土壤修复技术短期内以焚烧法、填埋法等异位修复方式为主,长期以生物处理为核心、结合多种技术的联合修复将成为未来的主要处理方式。据测算,我国土壤修复市场规模每年至少400 亿元。

    投资逻辑及建议

    由于政策这几年频吹风,使得行业对政策的敏感度逐步在下降,而创业板杀估值阶段使得环保短期内面临调整压力,年初是提价窗口期,短期可以为水务板块带来上涨动力,推荐创业环保,首创股份,武汉控股,以及津膜科技,万邦达;环保整体板块回调后,环保股中白马股目前估值相对便宜,具备配置机会,推荐碧水源和桑德环境。关注变化的环保公司,推荐维尔利,先河环保。（长江证券）