新时期新景象 本轮牛市或更长
12月4日进行的意大利宪法公投“如期”失败，反对提案的民众占比高达59%。意大利***伦齐已经宣布将会辞职负责。这意味着意大利的政坛将陷入一段震荡期。伦齐***未来计划推进的养老金体系改革、税收制度改革以及教育体系改革进程可能将大大放缓，甚至随着五星运动党的活跃，意大利脱欧的预期也逐步加强。
今年英国脱欧，美国特朗普当选已经让大家大跌眼镜，意大利宪法公投的失败，更让大家觉得见怪不怪了。人们都觉得世界变了。是的，或许世界是应该变了。
长期的经济增长停滞或许是发生这些“意外”的根本原因所在。从全球经济周期看，2008年金融危机之后全球通过货币政策主导的***经济格局即将进入尾声，而新一轮财政周期正在开始。过去一段时期全球的特点是1.全球化、自由贸易和全球联系增加；2.相对平淡的财政政策；3.国内增长缓慢、低通胀、以及债券收益率下降。新时期的特点则是1.全球化、自由贸易和全球联系减少；2.积极的财政扩张；3.经济增长�***伲ㄕ蜕仙找媛噬仙６蚓迷龀ぴ诰�10年的增速下滑之后，已经出现企稳复苏的迹象。目前整个发达国家已经呈现出经济回升的趋势，新兴国家中主要是东南亚，非洲部分国家表现出较为强劲的增长势头。
回到国内，我们看好中国的经济转型成功。在2016年，宏观经济在“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”这一改革方针指引下逐渐企稳，整体上市公司的盈利出现了较好的复苏势头，资产负债率水平进一步降低。地产去库存效果总体良好，近期及时出台的房地产调控政策也抑制了新的泡沫产生，使得出现整体金融的系统性风险概率降低。，传统周期性行业在经历了过去5年产能过剩，产品价格下降的周期之后，今年迎来明显的复苏势头，过剩产能的去化进度大大好于之前市场的预期。按照目前状况，剩余过剩产能预计将在2-3年内逐渐出清。
新兴产业仍在快速发展，以新兴产业为主的创业板上市公司3季度利润增速维持在35%以上的水平（扣除温氏集团，东方财富和其他近一年的重大重组之后）。相信去年我们谈到需要等待的传统经济下滑，新兴经济接力的经济转型的进程也将随着这些发生在2016年的改变而提前完成。，中国对外贸易量一直保持着良好的上升态势，周边国家的巨大发展潜力结合一带一路战略，是中国出口的巨大潜力所在。
回到A股，从6月份开始，我们经过3个多月的思考和观察已经逐渐开始对市场乐观。6月初，我们认为，市场主要的下跌力量已经释放完毕，市场进入一个修正期并逐渐积蓄向上的力量，未来一段时间市场将进入一个非常好的战略建仓时期。7月在市场受到脱欧影响之后，我们继续认为种种“黑天鹅”并不会改变市场长期向上的趋势，未来A股市场一定存在巨大趋势性机会。8月，10月我们又都提到了熊市已经过去，随时为市场新趋势的到来做好准备。
去年初，我们说过这轮牛市会很长，虽然在2015年中发生了“没有看到的结局”，让我们也曾经迷茫过，犹豫过，如果换个角度，我们仅仅把股灾看成长期趋势中的一个小插曲，市场是不是已经告诉我们答案了呢？
尊重市场，相信趋势，我们已经做好准备。
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