步入精选个股的时代

　　转眼间，2017年的交易已经过去了2个多月的时间，全年五分之一的交易日已经走完，上证指数虽然只有100点左右的涨幅，但投资者的业绩首尾差距却已经拉大。不难发现，市场中原本存在的套利机会越来越少。从二级市场的交易看，就是指数走得越来越稳。从统计数据看，自从2016年的熔断以后，A股市场步入了“稳”常态，上证指数的波动率降至该指数20世纪90年代初创立以来的最低水平。

　　过去是为了认知未来。目前市场资金面基本平衡，但结构上却有分化。资金从部分公司持续流出，缓慢流入另一部分公司。我们统计了上市公司年初以来的涨跌幅情况，上涨超过10%的公司有500家，下跌超过10%的公司有300家。我们认为，这样的分化才刚刚开始，接下来的2~3年会更加明显。目前市场基本形成了共识，新股发行的速率不会出现明显变化，一周10家左右的进度已经平衡了各方面的利益诉求。这就意味着，上市公司数量将迎来又一次的大扩容。保守估计，到2020年的时候，A股市场的上市公司家数将接近5000家。在如此多公司可供选择的情况下，必然会导致部分个股无人问津，部分个股出现连续走高的行情。这类似于美股1980年代的情景。

　　那是一个激情澎湃的年代，也是一个优胜劣汰的年代。不光是上市公司之间的强弱分化，投资者之间也会出现分化。找到方法的，将越做越顺手，资产管理规模将越来越大；找不到方法的，将逐渐边缘化，甚至到离开这个市场。我们相信，投资上市公司就是投资于未来，就是找到未来能够成长的行业，然后投资于其中最优秀的企业。今年是5G的元年，也意味着所有能够由5G来带动的行业将出现新一轮增长。云计算、物联网、人工智能、无人驾驶，这些深深的依赖于5G网络的普及，而文化体育、生物医药、环保新材料等行业也将随着人们生活水平的提高而更好地发展。我们现在要做的，就是从这些行业中找到各个细分领域的龙头企业，然后和他们一起成长，分享公司市值增加带来的回报！■

　　（作者系上海弈术投资管理有限公司总经理）