分级A类16个月暴涨近40％ 赚钱神话或即将终结

在过去的股票牛市中，分级A展现出了其独特的魅力。从持续的高折价到股债中的收益狂欢，仅仅过去一年半的时间，分级A作为低风险品种，收获了高达38%的惊人收益。这一现象的产生，既受到股债跷跷板效应的影响，又与产品结构带来的阶段性利好密不可分，机构资金价值发现所带来的估值回归也功不可没。这三者共同铸就了分级A长达一年半的神话。

在这波行情中，一些老投资者如刘生，对分级A的投资感到迷茫。他们见证了分级A从折价到溢价的转变，实话说，他们虽然猜到了开头，但却完全猜不到过程和结尾。正如一位分级A投资者邵佳所言，投资分级A与股票的投资思路截然不同，甚至可以说截然相反。在股灾中，分级A成为了这些投资者的“避风港”。

回顾2015年的股灾，对于分级B而言是持续的交易量萎缩和数次集中的下折潮及巨亏，但对于分级A的铁杆粉丝来说，却是丰厚的收益。在短短不到三个月的时间里，投资分级A赚取20%的收益并非难事。一些盘感更强的投资者，在几个品种中腾挪，其盈利幅度甚至可以超过30%。

在股灾期间，分级A的投资者分为两种，一种更追求可能的下折机会。由于市场波动大，一些追逐下折的资金尝到了甜头。而另一种则如刘生所言，他们远离可能下折的分级A，选择一些价格合理的分级A进行投资。

到了2015年四季度，随着股票市场逐步企稳，特别是中小盘股出现机会，很多投资者选择离开分级A市场。从集思录分级A指数的交易额可以看出，股灾期间分级A市场的交易额曾高达百亿，但随后交易额始终徘徊在50亿元以下，大部分难以突破30亿元。中小盘股的活跃，无疑使得分级A交易逐渐萎缩。

进入2016年，虽然股市熔断导致市场流动性骤降，分级A市场也一度陷入沉寂，但机构资金对分级A的关注却持续增强。这些机构资金目的性很强，重新为分级A市场注入活力。令刘生等投资者惊讶的是，在股市仍在上涨的分级A市场却出现了一些行情。刘生认为这可能是定期折算带来的行情，于是开始加仓分级A，而这一决策为他带来了不错的收益。

分级A市场在过去一年半的时间里展现出了其独特的魅力。无论是股灾中的避风港，还是机构资金的竞技场，都证明了分级A作为一种低风险品种的投资价值。而这一市场的每一次波动，都牵动着投资者的心弦。未来，随着市场的变化和发展，分级A市场又将展现出怎样的面貌呢？这仍需我们拭目以待。在近期的股市调整中，随着私募的不断加入，分级A基金正成为市场的焦点。凭借前两次股灾的经验积累，私募在股市波动中展现出快速适应的能力，迅速将资金流入分级A基金，有些私募甚至能在短短两周内实现超过10%的盈利。这一现象显示出市场对分级A基金的信心正在迅速增强。

与此包括保险和券商自营等机构资金也在持续涌入分级A基金。这些机构更注重稳健收益，他们持有分级A的目标并非追求高收益率，而是将其作为“类债券”进行配置。分级A基金因其无违约、稳定收益的特性，吸引了大量机构资金。数据显示，险资持有分级A的比例在短短几个月内便有所上升。尤其是中国人寿，其配置比例提高迅速，已成为持有分级A最多的保险资管公司。

机构资金的持续涌入，不仅填平了分级A基金的折价率鸿沟，而且热门品种甚至出现溢价。至今年8月份，分级A的主流品种普遍出现溢价交易。尽管市场存在对分级A投资价值的争论，但分级A基金的价格仍在不断攀升。

分级基金投资门槛即将提高的消息，进一步强化了分级A的强势地位。这一政策因素导致分级基金折价率持续放大，由于A、B份额的跷跷板效应，分级A的溢价率水平随之上升。股票市场的交易低迷使分级B始终处于弱势，资金持续流出分级B的趋势也在加强，这进一步强化了分级A的溢价水平。

值得注意的是，分级A的表现与债市关联度较高。近期，由于银行理财产品可能的监管动态，债市出现波动，分级A交易价也随之调整。一位债券基金经理表示，分级A的牛市能否持续与债券牛市的持续时间密切相关，最终取决于货币政策是否出现转折。

回顾过去16个月，集思录分级A指数从1127点上涨到最高时的1564点，涨幅高达38.78%，显示出分级A基金的强劲表现。最近的市场调整或许预示着分级A牛市的终结。尽管市场充满不确定性，但分级A基金作为稳健投资的选择仍具有吸引力。

随着机构资金的持续涌入和政策因素的影响，分级A基金的市场表现强劲。投资者在参与市场时仍需谨慎，做好风险管理，以确保投资安全。